Июнь 2022 в цифрах: биткоин ниже $20 000, дисконт на stETH и крах известных криптокомпаний
Негативную динамику, вызванную крахом Terra и UST, усилили проблемы у крупных компаний — Celsius, BlockFi и Three Arrows Capital (3AC). По мере падения курса биткоина упомянутые игроки столкнулись с кризисом ликвидности и оказались на грани банкротства. Ссылаясь на «экстремальные рыночные условия», Celsius остановила вывод средств пользователями. Камнем преткновения стали крупные займы структур в DeFi-инструментах и неспособность погасить кредитные обязательства.
Среди активов с умеренной капитализацией позитивную динамику показали Terra Classic (LUNC) и TerraClassicUSD (USTC), Stratis (STRAT), Chia (XCH), Trust Wallet Token (TWT) и Unus Sed Leo (LEO) от Bitfinex.
Худшие результаты зафиксировал Voyager (VGX), предоставивший фонду 3AC, и атакованные хакерами Harmony (ONE) и Convex Finance (CVX). Негативную динамику показал и токен протокола Lido (LDO) — эмитента потерявшего привязку к ETH синтетического актива stETH.
В JPMorgan считают, что нуждающиеся в ликвидности майнинговые компании в третьем квартале способны и дальше оказывать понижающее давление на курс биткоина, если рентабельность добычи не повысится. На публичных майнеров сегодня приходится около 20% хешрейта.
В Bloomberg сообщили, что некоторые майнинговые компании столкнулись с проблемами в обслуживании займов, обеспечением по которым выступает оборудование для добычи биткоина. Ситуация возникла как из-за ухудшения рыночной конъюнктуры, так и из-за негативной переоценки ASIC-устройств. Под угрозу дефолта поставлены займы майнеров на $4 млрд.
Макроэкономический фон
По итогам заседания в июне ФРСповысила ключевую ставку сразу на 75 б. п. — до 1,5%-1,75%. Глава ЦБ Джером Пауэлл предупредил, что в июле шаг может составить 0,5%-0,75%. Фьючерсы оценивают вероятность в первом случае в 16,8%, во втором — в 83,2%.
ЦБ готов бороться с высокой инфляцией посредством резкого торможения экономики. Макростатистика в июне содержала тревожные сигналы, но не стала однозначно указывать на начало рецессии. Это «гарантирует» ужесточение политики ФРС в июле и оставляет возможным повышение ставки на 50 б. п. сентябре.
Сценарий перехода к отрицательной динамике ВВП становится все более актуальным. Модель ФРБ Нью-Йорка стала оценивать вероятность «жесткой посадки» в 80%. В Европе экономисты ждут рецессию уже к концу года.
Исторически медвежьи рынки акций в США наблюдались в течение всех периодов спада экономики. К развороту может подтолкнуть переход ФРС к циклу смягчения политики. Однако фьючерсы допускают такой сценарий не ранее июля 2023 года.
Положительная корреляция биткоина с Nasdaq-100 и отрицательная с долларом отошла от экстремумов, но по-прежнему указывают на тесную ценовую взаимосвязь активов. По итогам второго квартала технологический индекс потерял более 20%, что оставляет шансы на технический отскок. Он может совпасть с началом нового сезона квартальных отчетов.
Рыночные настроения, корреляции и волатильность
В течение месяца «Индекс страха и жадности» находился на экстремально низких уровнях. 18 июня индикатор опустился до отметки 6 — впервые с августа 2019 года.
На настроения инвесторов по-прежнему оказывают влияние негативные новости и слухи о различных участниках криптовалютной индустрии. Некоторые эксперты, например Чанпэн Чжао и Майк Новограц, отметили, что для банкротства слабых игроков и распродажи рухнувших активов потребуется время.
В июне корреляция биткоина с американским фондовым рынком укрепилась. Сглаженный 90-дневной скользящей средней показатель составил 0,6 для индекса S&P 500 и 0,54 для Доу Джонса.
Статистическая взаимосвязь первой криптовалюты с золотом сменила знак на положительный, но осталась достаточно слабой (0,06).
По итогам месяца значительно укрепилась корреляция двух крупнейших цифровых активов. Это свидетельствует о присутствии на рынке сильного тренда.
В июне усредненное значение коэффициента исторической волатильности цены биткоина (сглаженное 30-дневной средней) составило 3,46%. Это примерно соответствует майскому показателю (3,58%).
Усредненный за 30 дней коэффициент Шарпа (не учитывает безрисковую ставку) биткоина указывает на то, что с поправкой на риск в июне биткоин был одним из худших активов.
Для всех представленных инструментов показатель принял отрицательное значение, что является свидетельством глобальной рецессии.
Ончейн-данные
На фоне обвала биткоина зафиксирован значительный приток криптовалюты на централизованные биржи. 18 июня майнеры отправили на адреса торговых платформ цифровое золото стоимостью более $2 млрд.
Такая динамика указывает на массированные продажи криптовалюты накануне и на фоне обвала, что во многом связано с резким падением доходности добычи.
Основанный на «Ленте сложности» индикатор Difficulty Ribbon Compression с конца марта сигнализирует о наступлении благоприятного периода для покупки биткоина. «Зеленая зона» — признак сжатия ленты, что означает капитуляцию части майнеров.
Индикатор Hash Ribbons также недавно подтвердил тезис о капитуляции майнеров, войдя в «желтую зону» впервые с середины 2021 года.
Значения индикатора The Puell Multiple в начале июня оказались в зеленом диапазоне, который означает перепроданность биткоина. В последний раз столь же низкие показатели метрика выдавала в декабре 2018 года.
Ончейн-инструмент aSOPR (7 MA) упал до отметок времен «коронавирусного» краха марта 2020 года, когда цена биткоина достигла дна ниже уровня $4000.
Значения aSOPR ниже 1 указывают на преобладание пессимистических настроений. Это также сигнал, что многие инвесторы в панике продают монеты ниже цены покупки.
Однако на фоне обвала ускорился рост числа адресов с балансами более 0,1 BTC (+3% за последний месяц). Схожая динамика и по более крупным адресам розничных инвесторов. Это признак того, что некоторые участники рынка выкупали первую криптовалюту на просадках цены.
Ethereum
С момента активации EIP-1559 в августе 2021 года сеть Ethereum вывела из обращения свыше 2,5 млн ETH. Из них более 120 000 монет протокол сжег в июне 2022 года.
На протяжении всего месяца наблюдался приток монет на кошельки централизованных бирж, что обусловлено макроэкономическим кризисом и утратой паритета stETH с оригинальной криптовалютой.
Доля заблокированных в смарт-контрактах децентрализованных приложений ETH незначительно снизилась. По итогам месяца показатель опустился к 23%.
По итогам июня количество ETH на депозитном контракте Ethereum 2.0 превысило 12,98 млн монет. За месяц показатель увеличился на 1,9%. Для сравнения — в мае рост составил 5,4%.
Число валидаторов в сети Beacon Chain превысило 405 000. За месяц количество участников, взаимодействующих со второй итерацией Ethereum, увеличилось на 1,9%.
Количество адресов с балансом ≥ 32 ETH росло на протяжении месяца. 30 июня показатель достиг отметки 114 308.
Lightning Network
В июне емкость сети микроплатежей биткоина Lightning Network (LN) продолжала расти — по итогам месяца значение достигло 4005 BTC (3916 BTC в конце мая).
Число нод и каналов LN в июне практически не изменилось: первый показатель вырос на 0,4%, второй снизился на 0,6%.
Майнинг, хешрейт, комиссии
По итогам июня хешрейт практически не изменился — сглаженный семидневной скользящей средней (7 MA) показатель вырос всего на 1%, до отметки 214,65 EH/s. Столь вялая динамика связана с возможным отключением части низкопроизводительных майнеров на фоне медвежьего рынка.
Хешпрайс снизился до $0,09, что соответствует показателям октября 2020 года. В такой ситуации многие майнеры вынуждены продавать криптовалюту для покрытия издержек, оказывая давление на рынок.
По расчетам исследователей Arcane Research, ASIC-майнер последнего поколения Antminer S19 приносит около $13 000 в расчете на один добытый BTC (при стоимости электроэнергии $40 за МВт∙ч). Устаревшие Antminer S9 уже работают в убыток.
Стоимость оборудования в расчете на терахеш майнинговой мощности упала ниже $60, что соответствует отметкам января 2021 года. При этом текущий хешпрайс примерно в два раза ниже отметок полуторагодовой давности. Это указывает на низкую рентабельность инвестиций в ASIC-майнеры.
Сложность майнинга первой криптовалюты снизилась за месяц всего на 1% — до 29,57 Т. Показатель находится примерно на уровне, предшествующем майскому обвалу рынка.
Относительно высокий показатель сложности на фоне снижения цены усугубляет положение майнеров. В такой ситуации уменьшается доходность добычи и увеличиваются затраты.
В июне общий доход биткоин-майнеров снизился на 26%, составив $668 млн. Показатель ускоренно падает с марта.
Общий доход Ethereum-майнеров снизился на 52% — за месяц добыто эфира на $694 млн. Это меньше, чем в январе 2021 года ($798 млн).
Вышеприведенные показатели — еще один аргумент в пользу капитуляции майнеров и вероятного дна рыночного цикла.
Средняя комиссия за Ethereum-транзакцию снизилась за месяц на 53,7% — до отметки $4,27, сопоставимой со значениями июля 2021 года.
Во второй половине июня средняя комиссия за биткоин-транзакцию не поднималась выше отметки $2.
Основная причина столь низких значений — охлаждение ончейн-активности на фоне медвежьих настроений.
Объем торгов
В июне объем торгов на криптовалютных биржах обновил минимум с декабря 2020 года на отметке $672 млрд.
В разрезе платформ неизменным лидером остается Binance ($398 млрд). FTX вновь опередила Coinbase и OKX — $72 млрд против $59 млрд и $41 млрд соответственно.
Фьючерсы и опционы
В июне пользователи проявили значительный интерес к производным инструментам на базе биткоина и Ethereum. Объем торгов фьючерсами оказался самым высоким во втором квартале ($1,32 трлн для биткоина и $0,87 трлн для Ethereum).
Открытый интерес (совокупный объем открытых позиций) сократился за месяц с $16 млрд до $10,4 млрд, в то время как суточные ликвидации 13 июня превысили $1 млрд.
DeFi
В июне объем заблокированных средств (TVL) в смарт-контрактах децентрализованных приложений снизился на 36%, до $74,72 млрд. Причина — кризис на криптовалютном рынке, вызванный макроэкономическими факторами, проблемами крупных игроков индустрии и ситуацией вокруг stETH.
TVL бессменного лидера — Ethereum — упал до $42,83 млрд ($71,98 млрд в мае). Выраженный в ETH показатель, напротив, вырос на 11% — 40,27 млн ETH против 37,74 млн ETH в конце мая.
Экосистема Avalanche вышла на третье место объему заблокированных средств. За месяц приток ликвидности в приложения на базе этой сети составил 111,32 млн AVAX (+53% к маю). Отчасти это обусловлено запуском кроссчейн-моста с биткоином.
В июле все токены DeFi-сегмента из топ-20 по капитализации оказались в красной зоне. Подобная динамика наблюдается уже третий месяц подряд.
Хуже всех проявил себя нативный токен блокчейн-платформы DeFiChain (-58%).
В лидерах падения также оказались токены Aave и Curve. С этими платформами активно взаимодействовали Celsius и Three Arrows Capital, которые столкнулись с кризисом ликвидности и оказали негативное влияние на весь рынок.
Среди проектов на Ethereum лидерство по TVL вновь перешло к платформе MakerDAO ($7,57 млрд). На втором месте Aave с $6,23 млрд.
В июне усилилось доминирование сегмента децентрализованных бирж в совокупном TVL сектора DeFi. В смарт-контрактах этих приложений заблокировано более $24 млрд (31% против 28% в мае).
На втором месте расположились лендинговые сервисы с показателем $15,41 млрд, на третьем — кроссчейн-мосты ($10,42 млрд).
По итогам мая общая капитализация «биткоинов на эфире» упала до $5,89 — сокращение практически вдвое по сравнению с майским показателем ($10,15 млрд).
Индекс доминирования WBTC стабильно держится выше 85%. По итогам июня капитализация актива составила $5,01 млрд.
В июне среднесуточное число транзакций во всех рассматриваемых сетях снизилось по сравнению с маем. В Ethereum показатель упал на 8%, BNB Chain — на 18%, Polygon — на 4,5%, Avalanche (без учета трафика в подсетях) — 53%.
DEX и L2
В июне объем торгов на децентрализованных Ethereum-биржах достиг $75 млрд, что ниже показателя мая, но выше значений с февраля по апрель.
Curve второй месяц подряд является основным мостом с синтетическими активам в DeFi-сегменте (stETH и WBTC). Показатель протокола по итогу месяца составил $15 млрд.
Несмотря на просадку курса Ethereum, объем монет в L2-решениях для масштабирования сети вновь вырос до рекордных 3,5 млн ETH (в моменте 3,8 млн ETH).
Протокол Arbitrum анонсировал раздачу бесплатных NFT за участие в образовательном мероприятии Odyssey, призванном познакомить пользователей с экосистемой. По результатам первой недели ончейн-активность оказалась выше предусмотренных сетью возможностей — в моменте комиссии в L2-сети взлетели выше, чем в блокчейне Ethereum. Разработчики отложили мероприятие до развертывания обновления Nitro, которое повысит масштабируемость Arbitrum.
Стейблкоины
В июне рыночная капитализация стейблкоинов сократилась до $152 млрд.
В то время как подавляющее большинство эмитентов, включая Tether, уменьшило эмиссию, Circle, наоборот, увеличила предложение USDC до 55 млрд. Разрыв с USDT уменьшается — у Tether в обращении 67 млрд монет.
В течение месяца внимание в сегменте был приковано к алгоритмическому стейблкоину USDD от TRON. Несмотря на избыточное обеспечение и активную ребалансировку активов, 20 июня курс стейблкоина обрушился до $0,81 (Huobi), в то время как на других платформах лишь до $0,91. К концу месяца привязка к $1 была восстановлена.
NFT и GameFi
Стагнация в NFT-сегменте усилилась. Объем торгов ведущими коллекциями упал более чем на 50%. Некогда популярные участки виртуальной земли Otherdeed из метавселенной Bored Ape Yacht Club зафиксировали падение объемов на 90%.
В разрезе блокчейнов позитивную динамику показали лишь ImmutableX и Panini. Активность в подавляющем большинстве ведущих блокчейнов упала более чем на 50% по сравнению с прошлым негативным месяцем.
В очередной раз динамику в сегменте отражает ведущий маркетплейс OpenSea. Объем торгов по итогам месяца оказался минимальным в 2022 году — чуть менее $700 млн.
По состоянию на 1.07.2022 поставщик аналитического ПО удерживает на балансе 129 698 BTC ($2,5 млрд по курсу на момент написания). При этом базовая стоимость инвестиций MicroStrategy составляет $3,97 млрд. Таким образом, «бумажный» убыток компании составляет почти $1,5 млрд.
В июне ProShares запустила первый в США обратный биржевой биткоин-фонд (BITI), который позволяет инвесторам открывать короткие позиции по криптовалюте.
Примерно за неделю объем активов BITI превзошел показатели ETF от Valkyrie и VanEck.
Теперь ProShares управляет двумя крупнейшими биткоин-ETF в США. Крупнейший фонд компании — Bitcoin Strategy ETF (BITO) — с объемом активов, эквивалентным 32 715 BTC.
Открытый интерес по биткоин-фьючерсам на регулируемой бирже CME в июне вырос на 25,7%.
Хедж-фонды и другие крупные игроки категории Non-Commercial активнее наращивают лонги, хотя раньше у них преобладали короткие позиции.
У институционалов (Commercial) значительно преобладают короткие позиции по биткоин-фьючерсам.
По инструментам на базе Ethereum ситуация примерно схожая. Однако можно отметить стремительный рост шортов (+47%) по микро фьючерсам среди Commercial при полном отсутствии лонгов.
Крупные венчурные раунды
$150 млн
ориентированная на институционалов криптовалютная платформа FalconX в ходе раунда финансирования Серии D. Компанию оценили в $8 млрд.
$130 млн
NFT-маркетплейс Magic Eden в рамках инвестраунда Серии B. Торговую площадку оценили в $1,6 млрд.
$113 млн
индонезийская биткоин-биржа Pintu от Pantera Capital и других инвесторов.
$107 млн
криптокастодиан Prime Trust по итогам раунда финансирования Серии B.
Разработчики Ethereum перевели тестовую сеть Ropsten на алгоритм консенсуса Proof-of-Stake (PoS). Обновление стало генеральной репетицией перед полноценным переходом к Ethereum 2.0.
Только улеглась пыль после краха Terra, как в центре внимания Celsius и хедж-фонд Three Arrows Capital (3AC). Крупные игроки близки к банкротству, что может повлиять на весь рынок криптовалют. Подливает масла в огонь и Alameda Research, которая активно продает токен stETH.
Как связаны Celsius, 3AC и stETH? Как повлияет на рынок их потенциальное банкротство и возможный обвал «стейкингового эфира»?
Solana представила набор инструментов Solana Mobile Stack для мобильных разработчиков на Solana и собственный смартфон Saga на базе Android. Устройство призвано обойти ограничения, введенные Google и Apple, и открыть пользователям беспрепятственный доступ к Web3.
В июне криптовалютные компании анонсировали массовые сокращения сотрудников из-за наступления криптозимы. В их числе американская криптобиржа Coinbase, Crypto.com, BlockFi, Bybit и многие другие. Исключением стала Binance, заявившая о намерении расширить штат.