Ноябрь в цифрах: крах FTX, отток активов с централизованных бирж и капитуляция биткоин-майнеров
Кризис у связанных с криптовалютами компаний и публичных майнеров стал более очевидным — абсолютно все отслеживаемые ForkLog структуры зафиксировали в ноябре двузначные убытки. Трудности у майнеров усугубляются не только падением котировок криптовалют, но и макроэкономическими факторами, из-за чего они вынуждены распродавать оборудование с большим дисконтом.
После того, как в прошлом месяце с угрозой неплатежеспособности столкнулась Core Scientific, а Compute North подала заявление о банкротстве, список пополнился Iris Energy. После уведомления о дефолте компания была вынуждена отключить часть оборудования. Квартальная прибыль Canaan рухнула на 90%. Но не у всех дела шли плохо. Например, Foundry Digital заключила соглашение о выкупе у Compute North двух предприятий для добычи криптовалют, а Riot Blockchain и Marathon Digital сократили квартальные убытки.
Макроэкономический фон
Глава ФРС Джером Пауэлл отметил целесообразность замедления темпов ужесточения монетарной политики на заседании в декабре. По его мнению, остаются шансы «мягкой посадки» экономики без серьезной рецессии.
Председатель ЦБ США предупредил о повышении прогнозов траектории ключевой ставки. Пауэлл подчеркнул, что ее придется задержать в «ограничительной зоне», поскольку борьба с инфляцией еще не окончена.
Годовой рост потребительских цен в США в октябре замедлился с 8,2% до 7,7%, стержневой — с 6,6% до 6,3%. Это оказалось лучше ожиданий в 7% и 6,5% соответственно.
Согласно рынку фьючерсов, на предстоящем 14 декабря заседании Федрезерв с вероятностью 79,4% повысит ключевую ставку на 50 б. п. (месяц назад варианты на 0,5% и 0,75% были практически равновероятны). Согласно рынку свопов, к середине 2023 года показатель достигнет пика на уровне 4,94% (сейчас он составляет 3,75-4%).
Впервые с момента начала сбора статистики в 2000 году компоненты индекса глобальных гособлигаций от Bloomberg сформировали инверсию кривой доходностей. Этот сигнал является предвестником перехода мировой экономики к рецессии.
Коллапс FTX вызвал волну делевериджа и банкротств, что обернулось утратой ценовой взаимосвязи цифровых активов и рынка акций. Последний на фоне предпосылок торможения цикла ужесточения монетарной политики почти отыграл падения августа-сентября (по индексу S&P 500).
Рыночные настроения, корреляции и волатильность
Несмотря на крах FTX, в ноябре статистическая взаимосвязь биткоина с американским фондовым рынком изменилась незначительно. Сглаженный 90-дневной средней показатель составил 0,49 для индекса S&P 500 и 0,46 для Доу Джонса (в октябре — 0,54 и 0,47 соответственно).
Такая динамика свидетельствует о том, что макроэкономические факторы по-прежнему оказывают значительное влияние на цифровые активы.
Корреляция биткоина с золотом продолжает расти (0,21 против 0,19 в октябре). Для сравнения: в ноябре 2021 года показатель составил 0,02.
Усредненное значение индекса исторической внутридневной волатильности биткоина (BVOL24H) составило 2,9% (1,9% в октябре). На пике индикатор достиг июньского показателя (9,3%). Экстремум пришелся на 8 ноября — именно тогда большая часть сообщества узнала о проблемах компаний Сэма Бэнкмана-Фрида.
По итогам октября «Индекс страха и жадности» вышел из диапазона «экстремального страха», однако уже в начале ноября показатель вновь вернулся в эту зону. Среднее значение индикатора составило 25,9 (24,4 месяцем ранее).
Проблемы FTX и Alameda Research подорвали доверие инвесторов к индустрии цифровых активов. Дополнительное давление на игроков рынка оказывают нестабильная макроэкономическая и геополитическая обстановка, а также ужесточение политики ФРС.
Ончейн-данные
Мультипликатор Пьюэлла остается в перепроданности, чуть ниже уровня 0,5. Аналитик Бенджамин Коуэн отметил, что в предыдущих рыночных циклах индикатор падал до 0,3. В текущем году показатель опускался только до 0,375, а это значит, что дно еще предстоит достичь.
Однако в ноябре произошла четвертая по величине капитуляция биткоин-инвесторов, констатировали аналитики Glassnode. Средний семидневный реализованный убыток достиг $10,16 млрд. Это вчетверо выше значения декабря 2018 года и в 2,2 раза больше показателя марта 2020 года.
На фоне коллапса FTX и последующего «заражения» рынка произошла крупнейшая за последние почти семь лет распродажа среди биткоин-майнеров. По наблюдениям Чарльза Эдвардса из Capriole Investments, сопоставимые по масштабам события происходили в 2011 и 2015 годах. Тогда цена цифрового золота падала до $2,1 и $290 соответственно.
В подтверждение наблюдений Эдвардса индикатор «Лента сложности» указал на возобновление периода капитуляции майнеров (синяя линия пересекла фиолетовую сверху вниз, значения вернулись в новую «желтую зону»).
Относительно капитализации биткоина нереализованные убытки всех типов инвесторов составили 56%. Во время предыдущих медвежьих фаз показатель также превышал 50%.
Значения индикатора aSOPR упали до уровней декабря 2018 года. Столь низкие отметки указывают на массовые продажи монет в убыток и пессимизм на рынке.
Ethereum
С момента активации EIP-1559 сеть Ethereum вывела из обращения свыше 2,74 млн ETH. В ноябре сожжено 53 155 ETH (58 115 ETH в октябре).
По данным аналитиков Glassnode, со дня перехода Ethereum на алгоритм консенсуса Proof-of-Stake чистая эмиссия актива составила всего 2317 ETH. Среди валидаторов распределено 131 464 ETH, сожжено 129 137 ETH.
Согласно Ultrasound Money, в ноябре крупнейшим по числу выведенных из обращения монет субъектом стал протокол Uniswap v3 — в рамках связанной с ним активности блокчейн сжег 4493 ETH.
На втором месте по показателю — транзакции между пользователями (3255 ETH). Динамика связана в том числе с оттоком Ethereum с балансов централизованных бирж на фоне краха FTX.
По итогам ноября совокупный объем активов на счетах CEX сократился на 15% — за месяц отток превысил 3,5 млн ETH.
Доля ETH, заблокированных в смарт-контрактах DeFi-приложений, достигла 26,71% (27,97% в октябре).
По итогам ноября объем Ethereum в стейкинге превысил 15,44 млн монет. За месяц показатель увеличился на 5,2%, что выше притока активов в октябре (4,25%).
Число уникальных Ethereum-адресов, внесших в стейкинг 32 ETH или более, достигло 482 561. Эти кошельки имеют возможность подтверждать транзакции и получать за свою работу награду в криптовалюте.
Lightning Network
По итогам ноября емкость сети микроплатежей биткоина Lightning Network (LN) достигла 4757 BTC. Это незначительно меньше, чем месяцем ранее.
Количество нод LN снизилось на 3,6%, число каналов — на 2%. Сеть так и не восстановилась после октябрьского сбоя, вызванного сложной биткоин-транзакцией.
Майнинг, хешрейт, комиссии
На фоне глубокой коррекции рынка хешрейт биткоина (7 MA) падал до отметки 234 EH/s, соответствующей значениям конца сентября. Впоследствии показатель немного восстановился, но по итогам месяца остался практически неизменным.
Сложность майнинга достигла 36,95 Т. Это самое высокое значение в истории первой криптовалюты.
Падающая цена цифрового золота при относительно стабильном хешрейте и растущей сложности оказала давление на хешпрайс. Показатель обновил исторические минимумы, опустившись до отметки $0,056. Дальнейшее снижение доходности добычи может «выдавить» из рынка еще больше майнеров.
Foundry USA еще больше укрепил лидерство среди крупнейших биткоин-пулов — теперь его доля в общем хешрейте составляет 26,4%. За ним, как и прежде, следуют AntPool, F2Pool и Binance Pool. Доля последнего за месяц выросла с 12,4% до 13,1%.
В ноябре Binance Pool запустил сервис Cloud Mining, который дает возможность пользователям приобретать хешрейт и добывать биткоин в облаке. Это может стать причиной роста доли пула в общем хешрейте и ужесточить конкуренцию в сегменте.
Общий доход биткоин-майнеров в ноябре упал на 20% — до $473,2 млн. Поступления от транзакционных комиссий составили $12 млн, что существенно выше показателя октября.
Снижение объема добычи майнеров связано с падением цены цифрового золота при росте сложности сети.
На фоне драматических событий вокруг FTX и повышенной ончейн-активности средняя комиссия за Ethereum-транзакцию приблизилась к отметке $7, которая в последний раз наблюдалась в июне 2022 года. Вскоре показатель стабилизировался в районе $2.
Средняя комиссия за биткоин-транзакцию на волатильном рынке достигла локального пика на отметке $2,59.
Объем торгов
В ноябре объем торгов на ведущих спотовых платформах, отслеживаемых ForkLog, вырос на 22%, несмотря на коллапс структур FTX. Совокупный показатель достиг $689 млрд, из которых $495 млрд (70%) пришлось на Binance. Биржа стала основным выгодополучателем краха FTX International. Кроме того, на платформе все еще отменены комиссии на торговые пары с биткоином.
В то же время свои позиции улучшили Coinbase и Kraken ($61 млрд и $23 млрд соответственно), поскольку американский филиал FTX US тоже закрылся, а местные пользователи не могут работать с нерегулируемыми платформами.
Фьючерсы и опционы
В ноябре объем торгов фьючерсами на базе Ethereum оказался выше, чем биткоин-контрактами — $660 млрд против $630 млрд. В прошлом подобное случалось лишь однажды — в августе этого года, накануне перехода Ethereum на алгоритм Proof-of-Stake (The Merge).
DeFi
В ноябре объем заблокированных средств (TVL) в смарт-контрактах децентрализованных приложений снизился на 22%, до $64,71 млрд. Это крупнейшей падение показателя с июня 2022 года. Динамика все так же обусловлена крахом компаний Бэнкмана-Фрида и последовавшим за ним обвалом котировок криптовалют.
TVL бессменного лидера сектора — Ethereum — снизился на 21%, до $40,41 млрд.
Показатель Solana обвалился на 70%, до $497 млн. Для сравнения — 31 октября TVL экосистемы оценивался в $1,67 млрд. На счетах Alameda Research хранилась SOL совокупной стоимостью $1,2 млрд (по состоянию на 30 июня) — этот факт вызвал обвал цены и отток криптовалюты из смарт-контрактов.
На пятое место по TVL вышел Arbitrum. Экосистема L2-решения показала одну из лучших динамик — за месяц объем задействованных в ней активов снизился всего на 1%.
По итогам ноября почти все активы DeFi-сегмента из топ-20 по капитализации оказались в «красной зоне». Исключение —токен децентрализованной биржи деривативов dYdX. Его цена выросла на 6,5%. Динамика в том числе связана с отчетом о завершении второй фазы разработки собственного блокчейна и притоком ликвидности в проект.
Среди проектов на Ethereum лидерство по TVL удерживает платформа MakerDAO ($6,76 млрд). На втором месте — сервис ликвидного стейкинга Lido ($6,15 млрд), который постепенно сокращает разрыв в показателе с крупнейшим протоколом.
Децентрализованные биржи продолжают доминировать в совокупном TVL сектора DeFi — на проекты этой категории приходится 27% показателя или $17,29 млрд.
На втором месте расположились лендинговые сервисы ($11,33 млрд), на третьем — платформы ликвидного стейкинга ($9,2 млрд).
В ноябре среднесуточное число транзакций во всех рассматриваемых сетях кроме Ethereum (-5%) выросло по сравнению с прошлым месяцем. Лучшую динамику показали BNB Chain (+9%) и Tron (+7%).
Последняя сеть остается лидером в разрезе ончейн-активности. За отчетный период блокчейн в среднем обрабатывал 6,44 млн операций в сутки.
DEX и L2
На фоне кризиса доверия к централизованным сервисам пользователи вновь проявили интерес к децентрализованным биржам.
Отслеживаемые ForkLog некастодиальные платформы зафиксировали максимальный с июня 2022 года объем торгов — почти $69 млрд.
Показатель Uniswap вырос на 58%, достигнув $43 млрд. Значительный прирост показал протокол Curve — с $3,7 млрд до $14,4 млрд (+280%). Объем DODO вырос с $3,7 млрд до $5,2 млрд (+40%).
Стейблкоины
В ноябре капитализация Tether (USDT) сократилась почти на $4 млрд — с $69,1 млрд до $65,3 млрд. Предложение USD Coin (USDC) от Centre осталось неизменным.
Gemini более чем вдвое увеличила эмиссию собственного стейблкоина GUSD. По состоянию на начало ноября капитализация актива составляла $360 млн. К середине месяца показатель вырос до $860 млн, а к концу месяца сократился до $610 млн. Подобный рост эмиссии среди месяца наблюдался и у Binance USD (BUSD): $21,4 млрд / $23,3 млрд / $22,3 млрд соответственно.
DeFi-протоколы MakerDAO и Synthetic, напротив, сократили эмиссию собственных стейблкоинов. Капитализация DAI уменьшилась c $6,2 млрд до $5,6 млрд, а sUSD с $67 млн до $45 млн.
В условиях рыночной волатильности стейблкоины стали активнее использоваться для совершения транзакций. Объем переданной стоимости в ноябре достиг $25 млрд/день. На USDC и Tether приходится около $20 млрд.
При этом в контексте торговых объемов на централизованных биржах доля USDC значительно уступает конкурентам и составляет менее 1%.
Кризис FTX позитивно отразился на Binance, в том числе и на доле BUSD в совокупном показателе. С начала 2021 года она выросла с 5% до 36%, в то время как у Tether сократилась с 92% до 64%.
NFT и GameFi
Объем торгов NFT-токенами продолжает неуклонно падать — в ноябре ведущий маркетплейс OpenSea зафиксировал оборот в 190 769 ETH или $253 млн.
В прошлом месяце конкуренцию OpenSea составила недавно запущенная платформа Blur, которая в течение нескольких дней опережала по объемам лидера сегмента. Однако уже к концу месяца рыночная структура вернулась к прежнему виду.
В конце октября Blur провела аирдроп призовых наборов, содержащих в том числе токены BLUR среди тех, кто торговал NFT в течение последних 6 месяцев. При этом запуск площадки с полным функционалом запланирован на январь 2023 года. Анонсированный второй аирдроп будет предназначен для вознаграждения за активность после релиза.
Несмотря на стагнацию, несколько известных компаний анонсировали новые проекты в сегменте:
В конце месяца о запуске NFT-агрегатора объявила децентрализованная биржа Uniswap.
Команда MetaMask в партнерстве с NFTBank запустила ценовой оракул, который будет отображать котировки невзаимозаменяемых токенов из более чем 5000 коллекций внутри Web3-кошелька.
Корпорация Meta анонсировала возможность создания собственных коллекций невзаимозаменяемых токенов в Instagram. Первоначально опция будет доступна на блокчейне Polygon.
Криптовалютная биржа Kraken объявила о запуске бета-версии собственного NFT-маркетплейса.
NFT-маркетплейс Magic Eden добавил поддержку блокчейна Polygon, а OpenSea анонсировал интеграцию BNB Chain.
На фоне падения floor price на NFT-токены, объем торгов и транзакционная активность на месячной дистанции несколько возросла.
В разрезе блокчейнов видно, что основное внимание пользователей было сосредоточено на невзаимозаменяемых токенах в сетях Ethereum, Solana и Tezos. При этом активность была спекулятивной, поскольку новых покупателей на рынке зафиксировано не было.
Активность крупных игроков
За последний месяц биткоин-резервы публичных компаний практически не изменились. Вероятно, финансовые менеджеры проявляли осторожность на фоне рецессии криптовалютного рынка.
Однако исполнительный председатель MicroStrategy Майкл Сэйлор подтвердил приверженность компании дальнейшему накоплению цифрового золота.
Президент Сальвадора Найиб Букеле также сохраняет энтузиазм. В ноябре он написал, что правительство латиноамериканской страны будет покупать по одному биткоину ежедневно.
Цифровые запасы Сальвадора составляют 2381 BTC, согласно Bitcoin Treasuries. Приобретенная на $107,16 млн криптовалюта по состоянию на 30.11.2022 оценивается в ~$40 млн.
Открытый интерес по биткоин-фьючерсам на регулируемой бирже CME существенно вырос, преодолев пиковое значение октября 2021 года.
Обновило максимум и общее число игроков, большинство которых удерживает короткие позиции.
На фоне неблагоприятной рыночной ситуации у институционалов (Commercial) увеличилось преобладание шортов над лонгами.
Короткие позиции институционалов (Commercial) по микрофьючерсам на базе биткоина многократно превышают длинные.
За последний месяц общее число трейдеров этими финансовыми инструментами выросло более чем на 40%.
Открытый интерес по Ethereum-фьючерсам на CME за месяц вырос на 37%.
Число лонгов и шортов у относительно крупных игроков (Non-Commercial) и мелких участников рынка (Nonreportable) примерно одинаковое, однако у Commercial значительно преобладают короткие позиции.
Число трейдеров Ethereum-фьючерсами также обновило максимум.
В целом картина в регулируемом сегменте рынка криптодеривативов выглядит медвежьей.
Крупные венчурные раунды
$150 млн
лондонская LeadBlock Partners в инвестиционный фонд, ориентированный на компании индустрии цифровых активов
$150 млн
издатель Web3-игр Fenix Games в фонд для приобретения, финансовой поддержки и распространения блокчейн-игр
$72 млн
маркетмейкер Keyrock в рамках раунда финансирования Серии B. Лид-инвестором выступила Ripple
$70 млн
стартап Ramp ходе раунда Серии B. Его возглавили Mubadala Capital и Korelya Capital
$40 млн
разработчик блокчейн-игры Skyweaver в рамках инвестраунда Серии A, который прошел под руководством Brevan Howard Digital и Morgan Creek Digital
$25 млн
команда платформы для Web3-разработчиков Fleek в ходе инвестиционного раунда Серии A
Регулирование
В Швейцариивведут верификацию при криптовалютных операциях.
Европарламентотложил голосование по законопроекту MiCA.
Разработку налогообложения биткоина в Украинепоручили консультационному совету при НКЦБФР.
Сальвадоризучит регулирование выпуска цифровых активов.
МВФ призвал страны Африки ужесточить регулирование криптовалют.
Парламент Бразилииутвердил регулирование криптовалют.
В Узбекистанеутвердили порядок выпуска и оборота цифровых активов.