Обмен электронных валют по самому выгодному курсу!
 


Kurbetsoft
Доступно в Google Play“Краудфандинг в законе”: настоящее и будущее регулирования краудфандинговых кампаний

Практически ежедневно в криптосообществе появляются новости о том, что тот или иной перспективный проект начал сбор средств или уже побил рекорды в ходе краудфандинговой кампании. Но гарантирует ли привлечение средств успешность проекта и какую ответственность несет команда перед своими инвесторами в случае провала?

Этот вопрос мог бы показаться праздным, если бы не довольно печальная статистика. Так, в 2012 году из проектов, собравших необходимую сумму на краудфандинговой площадке Кикстартер, своих целей достигло лишь 19% от общего количества, а в 2014 году — 21%. При этом индустрия краудфандинга продолжает набирать обороты. По прогнозам Всемирного банка, к 2025 году объем рынка составит 96 миллиардов долларов.

image00

В связи с этим правительства некоторых стран уже приняли ряд законов, регулирующих краудфандинг и предписывающих как требования к проектам, так и ответственность команд за невыполнение своих обязательств.

JOBS Act — долгая дорога к инвестору

Одним из таких законов является американский JOBS Act. Этот документ, позволяющий компаниям привлекать инвестиции на начальном этапе развития по упрощенной схеме, был принят администрацией президента США Барака Обамы еще в 2012 году. Однако, по причине долгой разработки соответствующих подзаконных актов, он вступил в окончательную силу лишь в прошлом году.

До принятия этого закона инвестировать в стартапы, не зарегистрировавшие себя в качестве публичных компаний, могли только квалифицированные инвесторы. Таковыми считаются компании или физические лица, обладающие активами в размере не менее миллиона долларов или доходами в размере $200 тыс. в год. Естественно, это значительно осложняло привлечение средств стартапами.

Теперь же принять участие в краудфандинге может любой гражданин США. При этом максимальная сумма инвестиций зависит от размера годового дохода и не может превышать 5% от такового.

JOBS Act изменил также и требования к компаниям, собирающим средства. Так, общая сумма инвестиций не может превышать $1 миллион, а перед стартом кампании фирма обязана опубликовать данные об учредителях, их финансовом состоянии, финансовом состоянии проекта и подробный бизнес-план.

По окончанию краудфандинговой кампании команда проекта обязана регулярно отчитываться о расходовании средств как перед своими инвесторами, так и перед Комиссией по ценным бумагам и биржам США. В случае нарушения этих требований компания будет нести административную и уголовную ответственность в соответствии с действующим законодательством США.

Напомним, что первым криптовалютным проектом, организовавшим краудфандинговую кампанию в соответствии с законом JOBS Act, стал биткоин-кошелек Airbitz.

Между тем, JOBS ACT — не единственный американский закон, регулирующий краудфандинг. В прошлом году аналогичные документы были приняты штатами Иллинойс и Монтана, стремящимися к привлечению инвестиций в местную экономику.

Старый Свет

На территории Евросоюза единственной страной, законодательно регулирующей краудфандинг, является Франция. Лоббистом этого закона, принятого еще в октябре 2014 года, стала правительственный министр Флер Пеллерин. Она считает, что данная индустрия может стать одним из путей выхода из экономического кризиса, охватившего Европу.

На постсоветском же пространстве единственной страной, работающей в данном направлении, является Россия. Так, в марте этого года министр связи и массовых коммуникаций Николай Никифоров заявил о необходимости внесения в законодательство поправок, регулирующих краудфандинг.

«Мы видим, как в целом ряде стран малые компании, стартапы получают серьезную поддержку с помощью краудфандинга. Думаю, что с коллегами из Министерства экономического развития и Министерства финансов мы сможем доработать необходимые поправки, чтобы обеспечить последующие гарантии», — отметил Никифоров.

Также министр заявил, что в России есть много стартапов, нуждающихся в привлечении инвестиций, но при этом правительство должно предусмотреть гарантии сохранения средств.

Центробанк России отреагировал на эту инициативу лишь осенью этого года. Так, 3 ноября состоялось первое заседание рабочей группы по мониторингу, оценке потребительских рисков и разработке предложений по регулированию сектора краудфандинга, в которую вошли представители более десяти российских краудфандинговых площадок.

«Надзор за краудфандинговыми площадками должен учитывать существующие на этом рынке риски, но не мешать развитию эффективных бизнес-моделей краудфандинга», — заявили представители центробанка в ходе заседания.

Участниками группы была разработана рабочая концепция, согласно которой регулирование краудфандинга в России будет идти по таким направлениям, как:

  • регулирование деятельности самих краудфандинговых площадок и установление требований к их владельцам и менеджменту;
  • установление требований к эмитентам ценных бумаг (предложенных с использованием площадки) и заемщикам;
  • установление требований к кредиторам и инвесторам, использующим краудфандинговую площадку.

Также авторы концепции предлагают определить само понятие краудфандинга. На данный момент оно звучит так: «механизм привлечения заемных средств либо коллективного финансирования компаний или проектов с использованием интернет-площадок, например, p2p-займы, целевые безвозмездные пожертвования, а также инвестирование средств, в том числе через покупку акций или облигаций компании, финансирование проекта с целью использования «продукта проекта» (билеты на концерт, диски, создание фильмов и т.п.)».

В ближайшее время рабочая группа должна завершить работу над концепцией регуляторных принципов, после чего Центробанк разработает дорожную карту, которая и ляжет в основу регулирования отрасли.

Но пока законодатели разрабатывают правила, по которым будет работать индустрия, компании успешно работают и привлекают средства от инвесторов. Чтобы выяснить, по каким правилам они действуют, редакция ForkLog обратилась за комментарием к сотрудникам компании Deloitte CIS — старшим консультантам Ксении Осиповой и Кристине Локайчук.

«Пока Центральный банк разрабатывает новое регулирование, проекты используют несколько сценариев для привлечения средств от большого количества инвесторов.

Во-первых, проектная компания может использовать заемное финансирование: привлекать денежные средства на основе договора займа. Такие отношения с компанией не носят инвестиционный характер, займодавец имеет право на получение тела займа и процентов вне зависимости от успешности проектной компании. Кроме того, текущее регулирование договора займа не позволяет привлекать денежные средства от неограниченного круга лиц (например, разместив публичную оферту).

Во-вторых, проектная компания может заключить договор о разделе прибыли по модели опционного договора. В таком случае проектная компания в качестве встречного предоставления за полученные от инвестора инвестиции обязуется при наступлении предусмотренных в договоре обстоятельств (например, достижении прибыли) выплатить инвестору денежные средства в заранее определенном или определяемом размере (например, в виде доли от прибыли). Сумма инвестиций, предоставленных инвестором, будет квалифицироваться как опционная премия, а проектной компании необходимо будет заплатить налоги со всей суммы инвестиций.

И наконец, третий возможный сценарий – это конвертируемый заем. По договору конвертируемого займа инвестор предоставляет проектной компании суммы займа в обмен на предоставление инвестору в будущем (после преобразования проектной компании в акционерное общество) акций проектной компании (если она создана в форме акционерного общества, то преобразования не требуется). В целях обеспечения возможности выплаты инвесторам дивидендов до момента конвертации рекомендуется установить в договоре займа проценты, которые и будут выполнять функции дивидендов. При этом мы не видим каких-либо препятствий к тому, чтобы привязать обязанность по уплате процентов к моменту возникновения у проектной компании распределяемой прибыли».

Подводя итоги, можно сказать, что юристы всего мира активно ищут юридические инструменты, чтобы урегулировать отношения между участниками краудфандинговых кампаний. При этом во главе угла должно стоять не стремление поставить это явление в какие-то формальные рамки, а способствовать его дальнейшему развитию, повысить уровень безопасности всех участников и сохранить достаточное правовое пространство.




[vkontakte] [facebook] [twitter] [odnoklassniki] [mail.ru] [livejournal]

Каталог сайтов