Доходное фермерство (yield farming) за последние два года стало одним из важнейших драйверов развития DeFi и криптовалютного рынка в целом. Во многом именно благодаря фармингу в отрасль хлынули миллиарды из сферы традиционных финансов.
Если поначалу доходное фермерство развивалось только в сети Ethereum, то за последний год подобные DeFi-сервисы появились более чем в двух десятках альтернативных экосистем на основе блокчейн-платформ Binance Smart Chain, Polygon, Solana, Fantom, Avalanche, xDai, HECO Chain, Kardiachain, Iotex, Tron, Terra и других.
Чтобы помочь новичкам избежать типичных ошибок, ForkLog составил подробную инструкцию по доходному фермерству. Мы расскажем о методах отбора DeFi-cервисов и активов для этого вида инвестиций и покажем, как вводить и извлекать средства из пулов ликвидности. Также обсудим, как лучше распорядиться полученными доходами.
Доходность фарминговых пулов постоянно меняется и зависит от политики DeFi-сервисов, объема ликвидности и обменных курсов активов в пуле.
Непостоянные потери и активная эмиссия токенов, в которых выдается вознаграждение, являются основными факторами, снижающими доходность фарминга.
Из сотен DeFi-сервисов, вознаграждающих за предоставление ликвидности, наибольшее доверие вызывают децентрализованные биржи.
Лучший способ снижения рисков доходного фермерства – это диверсификация по разным экосистемам, DeFi-сервисам и пулам ликвидности.
Откуда берется и как рассчитывается доход фермера?
Для начала напомним, что под доходным фермерством или фармингом понимается получение вознаграждений за предоставление ликвидности DeFi-сервисам — децентрализованным биржам, использующим механизм автоматизированного маркетмейкера (AMM-DEX).
Доход фермера складывается из двух составляющих:
доли от торговых комиссий за операции покупки и продажи активов в данном пуле;
наград за предоставление ликвидности, выплачиваемых в токенах управления (governance token) данной биржи.
Причем обычно второй компонент по доходности в разы превышает первый.
На каждый из пулов в сутки выделяется определенное количество токенов в соответствии с потребностью биржи в ликвидности по определенным парам активов. Вознаграждение делится между всеми участниками пула пропорционально их вкладу.
Например, на пул приходится 10 токенов в сутки. Если вам принадлежит 10% стоимости данного пула, то за сутки фарминга вы получите 1 токен. Но если пул привлек множество инвесторов и за счет новых вкладов его размер вырос в 10 раз, то ваша доля сократилась до 1% и вы получите 0,1 токен в сутки. Соответственно, доходность фарминга снизится в 10 раз.
На старте новых пулов, пока они почти пусты, можно увидеть невероятные доходности в тысячи и десятки тысяч процентов годовых. Это производит сильное впечатление на новичков.
Но по мере роста объема заблокированной в пуле ликвидности (Total Value Locked — TVL) его фактическая доходность резко снижается.
Еще одна нередкая причина снижения показателя — падение обменного курса токенов, в которых выдается вознаграждение. Это может происходить вследствие высокой скорости эмиссии и постоянных продаж фермеров, стремящихся вывести доход. В итоге график цены таких токенов может выглядеть как свободное падение.
В результате сочетания этих двух факторов за считанные дни привлекательные 1000-1500% годовых могут уменьшиться в десятки раз, до среднестатистических 20-50%.
Таким образом, доходность фарминговых пулов постоянно регулируется не только размерами вознаграждения, но и притоком/оттоком ликвидности и рыночными механизмами. Во многих экосистемах транзакционные издержки составляют считанные центы. Поэтому капиталы инвесторов постоянно находятся в поиске оптимальной доходности и перетекают в перспективные пулы за считанные минуты.
Что и где фармить?
Буквально каждый день появляются новые DeFi-сервисы, обещающие награды за предоставление ликвидности. Но не стоит доверять свои средства первому попавшемуся пулу.
Общее впечатление о многообразии DeFi-сервисов с фарминговыми пулами можно составить в соответствующих разделах криптоагрегаторов CoinMarketCap и CoinGecko. Здесь можно узнать TVL сотен пулов, актуальные доходности, а также отсортировать их по разным параметрам. Стоит обратить внимание и на наличие аудитов смарт-контрактов, что существенно снижает риски взломов и краж.
Один из наиболее полных агрегаторов по фермерским пулам в нескольких экосистемах – сервис VFAT.Tool. Несмотря на аскетичный дизайн, он предоставляет самый актуальный перечень DeFi-сервисов для каждой сети.
А при подключении к Web3-кошельку сервис позволяет узнать TVL каждого пула, его текущую доходность, а также управлять инвестициями: добавлять и выводить ликвидность, получать награды.
Если веб-интерфейс вашего пула по каким-то причинам недоступен, сервис позволяет экстренно вывести из него средства с помощью кнопки Emergency Withdraw.
Итак, перед будущим фермером — десятки экосистем, сотни DeFi-cервисов и тысячи фарминговых пулов. Как сделать оптимальный выбор при таком разнообразии?
Придется учитывать сразу три основных типа рисков, которые напрямую влияют на итоговую доходность фарминга:
падения стоимости активов, находящихся в пуле;
падения стоимости токенов, в которых выдается награда;
Риски падения курса присущи любым криптовалютным активам, даже стейблкоинам. Что же касается обесценивания токена, служащего для выплаты вознаграждения, то эти риски гораздо меньше для governance-токенов крупных AMM-DEX с большими торговыми оборотами и сотнями тысяч пользователей. Практика показывает, что котировки этого типа активов, как минимум, не отстают от всего крипторынка. Это одна из важнейших причин, почему для доходного фермерства стоит выбирать крупнейшие AMM-DEX в данной экосистеме.
Что такое непостоянные убытки (Impermanent Loss или IL) мы уже подробно рассказали в наших образовательных карточках. Если кратко, то это недополученная прибыль из-за изменения относительных цен в паре активов. Например, если в пуле монета А подешевела относительно монеты B в два раза, то IL составит 5,7%, а при пятикратном изменении цены IL достигнет 25% по сравнению с хранением той же пары активов в кошельке.
Так как IL существенно снижают итоговую доходность фермерства, инвесторам приходится искать возможности для минимизации влияния этого фактора. Здесь существует четыре пути, и все они касаются выбора подходящего пула.
Пулы стейблкоинов. Большинство DeFi-сервисов предлагают пулы стейблкоинов, например, USD-USDC, DAI-USDT, BUSD-USDC и другие. Поскольку их курсы колеблются в очень узком диапазоне, риски IL здесь минимальны. Обратной стороной низких рисков являются невысокие для сектора показатели доходности — в диапазоне 5-20%.
Пулы обернутых активов. Содержат два обернутых варианта одного актива, например WBTC-ibBTC, чем защищены от IL. Однако они встречаются редко и отличаются крайне низкой доходностью — обычно не более 1-2%.
Пулы скоррелированных активов.Если активы в пуле дорожают и дешевеют синхронно, то риски IL уменьшаются. Как показывает практика, сильная положительная корреляция на больших временных интервалах (недели и месяцы) наблюдается между нативной монетой сети и токеном крупнейшей AMM-DEX в этой экосистеме. Эта же пара, как правило, имеет наибольшие TVL и торговые обороты:
для сети BSC это пара BNB-CAKE;
для Polygon – MATIC-QUICK;
для Fantom – FTM-BOO;
для Avalanche – AVAX-JOE.
Также положительную корреляцию показывают нативные монеты сети с эфиром: например, пары BNB-ETH, MATIC-ETH, FTM-ETH, AVAX-ETH. Однако на годовом графике для каждой из этих пар несложно заметить периоды многократного роста монет альтернативных экосистем, что соответствует периодам повышения IL.
Пулы для солофарминга.Чтобы у фермеров было меньше причин выводить награды, ряд AMM-DEX предлагает пулы, где можно накапливать governance-токен данной биржи и получать за это вознаграждение.
Например, в Syrup Pools на PancakeSwap, крупнейшей децентрализованной бирже в сети BSC, можно вкладывать CAKE и получать токены других проектов с доходностью 40-60% годовых. Такие пулы лишены рисков IL, однако сохраняется вероятность падения стоимости самого governance-токена.
Есть еще один важный момент при выборе пула. Видя привлекательную доходность, стоит внимательнее рассмотреть условия. Зачастую можно заметить Deposit Fee — комиссию при вводе ликвидности, которая может быть в широком диапазоне — от 0,1% до 20%.
Поместив активы в такие пулы, вы сразу оказываетесь в убытке. Он будет покрыт доходами от фарминга только через несколько дней или недель, в зависимости от соотношения комиссии и доходности.
Ключом к снижению большинства рисков доходного фермерства является широкая диверсификация: не только по разным пулам, но и по разным платформам и экосистемам.
Механика фермерства
DeFi-сервисы в сети Ethereum по-прежнему лидируют по TVL. Но с точки зрения рядового инвестора они становятся все менее доступны из-за высоких комиссий. Любое взаимодействие с пулами ликвидности здесь стоит не менее $70-90. Поэтому мы оставим фарминг в сети Ethereum крупным инвесторам и обратимся к альтернативным экосистемам, где транзакции дешевле.
Первое, что потребуется начинающему фермеру – это Web3-совместимый кошелек, например, MetaMask, Math Wallet или Trust Wallet в виде приложения на смартфоне или браузерного расширения на ПК. Ранее мы публиковали подробную инструкцию по использованию Uniswap и других AMM-DEX. Новичкам в криптосфере ее стоит изучить, прежде чем приступать к освоению фарминга.
Подключить MetaMask к Binance Smart Chain, Polygon, Fantom и другим EVM-совместимым блокчейнам проще всего с помощью сервиса ChainList.
Добавление новых блокчейнов в MetaMask происходит в четыре действия:
нажав на кнопку Connect Wallet, подключаете ваш Web3-кошелек к сайту;
находите нужный блокчейн в списке;
нажимаете на кнопку Add To MetaMask;
подтверждаете параметры подключения к сети в окне кошелька.
На кошельке должны быть средства, которые планируется вложить в пул, а также некоторое количество нативной монеты данной сети для оплаты транзакционных комиссий.
Теперь шаг за шагом покажем, как положить активы в фарминг на примере PancakeSwap. Из десятков доступных пулов мы выберем самый популярный – CAKE-BNB, обещающий доходность около 45% годовых и имеющий TVL более $529 млн.
Для начала нужно одобрить смарт-контракт данного пула, нажав кнопку Enable. Это действие требует оплаты газа.
После подтверждения транзакции появится кнопка Stake LP.
Переходим во вкладку Trade-Liquidity и жмем на кнопку «Добавить ликвидность»/Add Liquidity.
В открывшейся форме выбираем пару активов и размер позиции. При этом количество токенов автоматически выставляется таким образом, чтобы они находились в пропорции 1:1 по их текущей стоимости.
В нашем случае 0,0282613 BNB и 1 CAKE будут обменены на 0,163229 так называемых «токенов поставщика ликвидности» или LP-токенов.
Обратите внимание, что указано соотношение активов 1 BNB=35,38 CAKE. При любом отклонении от данного уровня за счет курсовых колебаний обоих активов начнут расти непостоянные потери.
Если хотите, чтобы данный LP-токен был виден в кошельке MetaMask, можно нажать кнопку Add Сake-LP to MetaMask.
Пока вы не положили LP-токены в пул, их можно увидеть в кошельке через обозреватель блоков для данной сети (в нашем случае – через BSCscan).
Именно эти LP-токены помещаются в стейкинг в соответствующий пул.
Операция требует подтверждения в кошельке и оплаты комиссии.
На рисунке ниже показан пул с вашими средствами после подтверждения транзакции. Показывается количество LP-токенов (оно будет оставаться неизменным) и его актуальная стоимость, которая зависит от обменных курсов BNB и CAKE.
Чтобы пополнить данный пул LP-токенами, нужно нажать «+», а чтобы частично или полностью снять LP-токены, следует выбрать «-». Каждую операцию придется подтверждать в кошельке, заплатив соответствующую транзакционную комиссию.
Рядом с актуальной доходностью есть значок онлайн-калькулятора. С его помощью легко вычислить итоговый доход для вашей инвестиции за определенный временной интервал, в том числе с учетом регулярного реинвестирования наград.
Для получения наград нужно нажать кнопку Harvest и подтвердить операцию в кошельке. После подтверждения транзакции нафармленные токены CAKE поступят в ваш кошелек. Также автоматический запрос накопленных наград происходит при каждом пополнении или снятии LP-токенов.
Если доходность в данном пуле более вас не устраивает, вы можете в любой момент изъять ликвидность. В таком случае все действия производятся в обратном порядке.
Вначале с помощью кнопки «-» LP-токены изымаются со стейкинга в пуле.
Эта операция требует подтверждения в кошельке и оплаты комиссии.
Затем в разделе Trade-Liquidity нужно выбрать тот LP-токен, который подлежит сжиганию.
Для этого требуется один раз одобрить данный LP-токен, нажав Enable и подтвердив в кошельке.
Затем нажать кнопку Remove и подтвердить транзакцию в кошельке.
После этого LP-токены сжигаются с высвобождением монет CAKE и BNB.
Обратите внимание, что активы в пул мы вложили по курсу 1 BNB=35,38 CAKE, а изъяли по курсу 1 BNB=35,5063 CAKE. Из-за влияния IL токенов CAKE стало чуть больше, а BNB — немного меньше.
Механика фарминга на других AMM-DEX в сети BSC и в других EVM-совместимых сетях аналогична. Отличаются только оформление сайтов и расположение кнопок.
Например, на известной AMM-DEX SushiSwap кнопки внесения ликвидности расположены прямо на панели соответствующего пула. Награды здесь выдаются в токенах SUSHI.
А вот как выглядит фарминг пула FTM-BOO на SpookySwap, крупнейшей AMM-DEX в сети Fantom. Здесь вознаграждение рассчитывается в токенах BOO.
Как распорядиться доходами от фарминга?
В зависимости от регламента конкретного DeFi-сервиса, награды за фарминг могут начисляться с каждым блоком или с другой периодичностью. То есть запрашивать их можно даже несколько раз в день. Однако на практике лимитирующим фактором является размер транзакционных комиссий: едва ли разумно тратить $0,5-$0,6 (типичная комиссия в сети BSC), чтобы получить награду в $1-$2.
Существует несколько тактик, как распорядиться доходами от фермерства:
регулярный вывод;
реинвестирование в тот же пул;
реинвестирование в другие пулы того же DeFi-сервиса;
реинвестирование в пулы для солофарминга
реинвестирование в пулы других DeFi-сервисов.
Существуют пулы с автоматическим реинвестированием (Autocompounding), которые с определенной периодичностью, например, раз в сутки, сами и без затрат газа добавляют все накопленные награды в пул. Таким образом, награды начинают рассчитываться по сложному проценту, что существенно увеличивает доходность на горизонте в несколько месяцев.
На фарминге свет клином не сошелся
Хотя доходное фермерство остается одной из самых прибыльных и популярных стратегий пассивного заработка на криптоактивах, важно помнить и о других инструментах:
Каждое из перечисленных направлений имеет свои диапазоны доходностей, преимущества и наборы рисков. Поэтому наиболее правильным подходом для частного инвестора является диверсификация вложений.
Подписывайтесь на новости ForkLog в Telegram: ForkLog Feed — вся лента новостей, ForkLog — самые важные новости, инфографика и мнения.