Обмен электронных валют по самому выгодному курсу!
 

Kurbetsoft
Биткойн – не пирамида

Предлагаем вашему вниманию интересное мнение Паркера Льюиса, который на момент предыдущего финансового кризиса работал аналитиком в Deutsche Bank, а ныне является партнёром в консалтинговой компании Hayman Capital Management. Сегодня он решил поразмышлять о том, является ли Биткойн – схемой Понци?

Несколько лет назад я получил письмо от друга, который поинтересовался моим мнением об инвестиционной схеме, попавшейся под руку нашему общему знакомому. После беглого поиска в интернете и просмотра нескольких видео я объяснил, что тут попахивает пирамидой. Это значит «держись подальше». Друг передал эту информацию знакомому, но его ответ оказался для меня неожиданным: «А разве все пирамиды плохи?» Некоторые пирамиды узнать сложнее, чем другие, но даже те, которые легко узнать, находят неосторожных жертв. Лучше всего просто бежать прочь от всего, что хотя бы немного походит на пирамиду. К счастью, это не о Биткойне. Хотя это кажется очевидным, не все понимают, что на самом деле такое пирамида, каковы её признаки и почему подобные схемы всегда оканчиваются крахом.

Определение пирамиды от Комиссии по ценным бумагам и биржам США:

«В классической пирамиде участники пытаются заработать исключительно за счёт привлечения в программу новых участников. Характерная особенность таких схем – обещание заоблачной прибыли за короткое время, для чего не нужно делать ничего, кроме как вложить деньги и убедить сделать то же других. Мошенники, стоящие за пирамидой, могут прилагать значительные усилия, чтобы выдать её за законную программу сетевого маркетинга. Но, несмотря на заявления о продаже законных товаров или услуг, мошенники просто используют деньги, поступающие от новых участников, для выплат ранним инвесторам».

Признаки пирамиды – Федеральная торговая комиссия США:

  • Промоутеры дают невероятные обещания о потенциальном заработке. Стоп. Такие обещания – ложь.
  • Промоутеры подчёркивают, что для заработка нужно подключать к сети продаж новых дистрибьюторов. Бегите прочь. В законной программе сетевого маркетинга можно зарабатывать, просто продавая продукцию.
  • Промоутеры играют на эмоциях или используют агрессивные техники продаж, например, говоря, что вы потеряете шанс, если не будете действовать прямо сейчас, и не давая времени, чтобы изучить компанию. Бегите к ближайшему выходу. Следует избегать любых компаний, которые пытаются завлечь вас силком, следует избегать.
  • Дистрибьюторы покупают больше товаров, чем они хотят использовать или могут перепродать, только чтобы оставаться активными в компании или иметь право на бонусы или другие вознаграждения. Если видите такое, попридержите свои деньги.

Не все программы сетевого маркетинга – пирамиды, но все пирамиды, так или иначе, – программы сетевого маркетинга. В случае пирамиды всегда есть компания, продающая товар, конечный спрос на который намного ниже доступного предложения. Компания вербует участников, чтобы те покупали её запасы и вербовали новых участников. Все участники – продавцы, но компенсация зависит не столько от продаж товара как такового, сколько от вербовки. Часто продажа товара целенаправленно включена в процесс вербовки.

инфографика схема финансовой пирамиды схема понци
Как устроена финансовая пирамида или схема Понци. Источник иллюстрации: bankstoday

В нормальном бизнесе по продажам компания берёт на себя инвентарный риск и платит компенсацию за продажи конечным пользователям. В пирамиде инвентарный риск берут на себя продавцы, а не компания, и компенсация выплачивается за вербовку новых продавцов и продажу товара новым участникам. Поскольку достаточного конечного спроса на товар не существует, такая схема обречена на крах. Те, кто находится выше в цепочке, могут зарабатывать за счёт новых участников. Это пирамида. Биткойн – не пирамида. Биткойн – не компания. У него нет сотрудников, и его предложение ограничено. Сколько бы ни было пользователей, будет лишь 21 млн биткойнов.

график эмиссии Биткойна
График эмиссии Биткойна: всего за всю историю будет намайнено 21 млн биткойнов

Разница должна быть очевидна, но из-за сложности биткойна и плохого понимания самой идеи денег легко может возникнуть путаница. Биткойн станет глобальной резервной валютой, только если к нему присоединятся сотни миллионов (а то и миллиарды) людей. И все, кто присоединился к биткойну, должны объяснить его своим родным и друзьям, рекламируя его как лучшую форму денег. Напоминает пирамиду, верно? Нет. Когда компания Dell в 1996 г. начала продавать персональные компьютеры на своём сайте и все говорили друзьям, чтобы те их покупали, была ли это пирамида? Когда Apple в 2007 г. выпустила первый айфон и все говорили друзьям, чтобы те отказались от Blackberry в пользу лучшего варианта, была ли это пирамида?

Технологии часто меняются быстро. Смартфоны и компьютеры теперь есть у всех. Главное – это качество продукта и мотивационная структура. Если кто-то владеет акциями Apple или Dell, меняет ли это как-то тот факт, что сам продукт имеет реальное ценностное предложение? Есть ли какие-то прямые преимущества от того, чтобы рассказывать другим о технологической инновации? Ценностное предложение инновации перевешивает всё остальное. Не важно, как вы узнали об инновации; главное, что она полезна. Если она полезна, то люди захотят её использовать; если нет – не захотят. В этом вся суть рынка.

Полезность и новшество Биткойна

фото биткойн используют в роли денег
Источник: Forbes

Биткойн полезен в качестве денег. У него есть рынок, потому что он решает проблему, присущую современным деньгам. Биткойн не только не пирамида; он фундаментально отличается от инноваций, которые может предложить отдельно взятая компания. Биткойн – это не Dell и не Apple. Это не технологические акции. За биткойном не стоит никакая компания. Биткойн – это не компания, продающая товар, и у него нет потока доходов для выплаты будущих дивидендов. Биткойн не предназначен для заработка денег. Биткойн – это и есть деньги, или, по крайней мере, он стал ими для тех, кто выбрал его для хранения части своего богатства. И это не схема быстрого обогащения; он предназначен для хранения ценности, которую вы уже создали. Биткойн – это предъявительский актив, но, в отличие от предъявительских облигаций, у него нет доходности.

Новшество Биткойна в том, что он представляет собой лучшую форму денег, но он не даёт никаких обещаний, кроме владения цифровым предъявительским инструментом. Биткойн полезен исключительно тем, что его можно держать как валюту для будущих транзакций, будь то обмен на традиционные валюты или другие товары и услуги. Биткойн полезен только как разновидность денег, и он сохранит свою стоимость, только если будет востребованным в будущем. Но это касается любой формы денег. Деньги – это не коллективная галлюцинация или просто система убеждений. Денежные товары обладают отличительными свойствами, делающими их более или менее эффективными в способствовании обмену. Однако денежные свойства не абсолютны. Относительная сила денежных свойств – это основа спроса. Рынок оценивает биткойн, сравнивая его с другими денежными средствами (долларом, евро, иеной, золотом и т. д.).

Предложение биткойна и его жёсткое ограничение – это основа полезности биткойна и фундаментального спроса на него. Именно поэтому биткойн – не пирамида. Может существовать не больше 21 млн биткойнов. В этом главное преимущество биткойна. Все это знают; все об этом помнят. Все также могут в любой момент это проверить. Предложение долларов, напротив, никому не известно. У Федеральной резервной системы (ФРС) есть оценка текущего предложения долларов, но никто не знает, сколько долларов будет в будущем. Предложение долларов ничем не ограничено, и мы лишь знаем, что в будущем долларов точно будет больше. В конечном счёте, на биткойн есть фундаментальный спрос, потому что его денежная политика: 1) оптимально спроектирована; и 2) надёжно гарантирована. Биткойн – намного лучшее денежное средство, чем его конкуренты.

график фрс предложение доллара за всю историю
График предложения доллара на протяжении последних 40 лет. Источник: FRED
график эмиссии биткойна
График эмиссии Биткойна. Источник: bashco.github.io

Денежная база фиатных систем меняется непредсказуемо, тогда как денежная база биткойна управляется чётким расписанием предложения. Представьте себе денежную базу как фундамент глобальной экономической системы. Непредсказуемые изменения предложения долларов можно сравнить с игрой в футбол, где постоянно передвигаются штанги ворот, а само поле стоит на надувном матрасе. Игра полностью искажена. Биткойн, с другой стороны, благодаря фиксированному предложению стоит на твёрдой почве, которая со временем становится лишь прочнее. С каждым блоком расписание предложения биткойна становится всё надёжнее. По мере того как надёжность расписания предложения становится всё очевиднее, всё больше людей используют биткойн как деньги и средство сбережения. Фиксированное предложение + рост принятия = рост стоимости. С ростом принятия и стоимости биткойн становится всё более децентрализованным. А когда биткойн становится всё более децентрализованным, его сложнее изменить, что ещё больше усиливает надёжность его фундамента: фиксированного предложения.

Вы – скамер

В случае пирамид продавцы – скамеры. Эти скамеры продают обещания будущей прибыли посредством агрессивных техник продаж и вербовки новых участников как главного механизма компенсаций. В случае Биткойна скамеры – это покупатели, как описано в замечательной статье Майкла Голдстейна «Каждый – скамер». Если вы покупаете биткойны, вы – скамер. В большинстве случаев сегодня тот, кто покупает биткойны, непосредственно обменивает частично обеспеченную форму денег (с гарантированным будущим обесцениванием) на предъявительский актив с конечным предложением и намного лучшей денежной политикой. Тот, кто находится на другом конце, получает нечестную сделку. Это не значит, что буквально каждый, кто продаёт биткойны, не имеет на то веских причин. В конце концов, это деньги, а деньги предназначены для обмена. По определению, у участников рынка много текущих потребностей, и каждый раз, когда происходит обмен биткойнов на доллары либо товары и услуги, передаётся реальная стоимость. Однако в среднем в долгосрочной перспективе имеет место информационная асимметрия. Денежная политика Биткойна оптимально спроектирована и надёжно гарантирована, хотя мало кто это понимает, что и служит причиной величайшей на сегодня в мире асимметрии.

Денежные первоосновы

инфографика история денег

Денежное средство с самым низким темпом изменения наиболее эффективно передаёт экономические сигналы, а фиксированное предложение (нулевой темп изменения) – это оптимальная денежная политика. Хотя современный академический мейнстрим не согласен с такой точкой зрения, валюта с фиксированным предложением лучше той, чьё предложение со временем увеличивается (непредсказуемыми темпами). В любой экономике цены диктует отношение спроса и предложения товаров и услуг с одной стороны и денег с другой. Цена – это то, что, в конечном счёте, координирует экономическую активность, а деньги – это фундамент ценового механизма. Валюта с фиксированным предложением устраняет шум, возникающий в ценовой системе из-за изменений денежной массы, создавая более надёжные рыночные сигналы. Поскольку деньги способствуют обмену товаров, используемых для потребления или производства, форма денег с самым низким темпом изменений будет точнее всего отражать изменения спроса и предложения всех других товаров. В сущности, деньги используются для сообщения относительной стоимости товаров и услуг, и изменения денежной массы искажают эту информацию, вводя в уравнение ненужную переменную.

Например, айфон стоит примерно $1000, а баррель нефти – $25. Денежное средство сообщает информацию о том, что один айфон стоит примерно в 40 раз больше, чем баррель нефти. Деньги посредством ценовой системы сообщают альтернативные издержки (экономические уступки), и чем более постоянно количество денег (чем ниже темп изменения), тем более надёжна передача информации. Если денежная масса увеличится на 10% и цены соразмерно адаптируются, то айфон будет стоить $1100, а баррель нефти – $27,5. Айфон по-прежнему будет стоить в 40 раз больше баррели нефти, и именно это актуальная информация, на которую полагаются все участники рынка. Но проблема в том, что в реальном мире цены не адаптируются соразмерно изменению денежной массы. Ценовые сигналы искажаются. В мире с постоянной денежной массой изменения цен будут более точно отражать изменения спроса и предложения на соответствующих рынках товаров и услуг, вместо того чтобы также отражать несоразмерное влияние изменения денежной массы. Изменения денежной массы создают шум, не имеющий отношения к базовой экономической активности. Цена координирует экономические уступки, и надёжность ценовой системы зависит от стабильности формы денег, используемой для передачи информации.

«Мы должны рассматривать ценовую систему как механизм передачи информации, если хотим понять её настоящую функцию – разумеется, выполняемую хуже, когда цены становятся менее гибкими. (Однако даже когда указываемые цены становятся достаточно неподвижными, силы, которые должны действовать посредством изменений цен, в значительной степени продолжают действовать посредством других условий договора). Самый существенный факт этой системы – это экономика знаний, посредством которой она работает, или то, насколько мало нужно знать отдельным участникам, чтобы совершать правильные действия. В сокращённом виде, посредством своего рода символа, передаётся лишь самая существенная информация, причём передаётся только тем, кого она касается. Описать ценовую систему как своего рода механизм для регистрации изменений или коммуникационную систему, позволяющую отдельным производителям отслеживать изменение лишь нескольких показателей, подобно тому как инженер наблюдает за стрелками нескольких датчиков, чтобы приспособить свою деятельность к изменениям, о которых они могут не знать ничего, кроме того, что отражено в поведении цен, – это больше, чем метафора», – Хайек «Использование знаний в обществе»

фото бусы из вампума в качестве денег
Ожерелье из вампума. При торговле, бусины подсчитывались, снимались и переносились на новое ожерелье. Индейские бусины-раковины также иногда вплетались в пояса или другие мнемонические и церемониальные предметы, которые демонстрировали богатство и верность племени договору.

В данном отношении денежные товары особенны (по крайней мере те, что возникают на свободном рынке), и именно поэтому деньги – эффективный инструмент коммуникации. Рыночная структура денег отличается от всех других товаров. И потребительские, и производственные товары в конечном счёте потребляются, тогда как деньги способствуют обмену. Деньги не потребляются, а координируют торговлю потребительскими и производственными товарами. Поскольку деньги способствуют обмену, редкость более важна, чем номинальная сумма денег в экономике. С ростом спроса на деньги и их цены соразмерной реакции ввиду естественных ограничений нет. Этого нельзя сказать об обычных товарах и услугах. Относительное ограничение предложения денег позволяет им сообщать относительную стоимость товаров и услуг. Потребительские и производственные товары можно обменивать друг на друга, но деньги упрощают практически любой обмен товаров и услуг. Стоимость денег относительно товаров и услуг может колебаться, но относительная редкость денежной массы позволяет сообщать цены, выраженные собственно в деньгах. До биткойна ни одна разновидность денег не была конечно редкой. Предложение биткойна ограничено – 21 млн. Конечная редкость создаёт постоянную величину, не существовавшую ранее. Представьте себе, что предложение одного товара совершенно постоянно, тогда как предложение всех других товаров колеблется. Спрос на все товары меняется, но существует единственная константа: предложение биткойна. В таком мире всё будет измеряться относительно этой константы. Покупательная способность денег будет сообщать посредством такого ценового механизма намного более совершенную информацию, чем если бы предложение денег менялось. Благодаря созданию одной константы можно надёжно оценивать всё остальное. Желаемая информация – это не абсолютная стоимость того или иного товара. Стоимость всегда субъективна. Критическая информация, сообщаемая посредством ценового механизма, – это стоимость (или цена) множества товаров друг относительно друга. Хотя уровни цен постоянно меняются из-за колебаний спроса и предложения, стабильность самого ценового механизма делает возможным экономическое координирование посредством сообщения альтернативных издержек (т. е., например, что айфон стоит примерно в 40 раз больше барреля нефти).

Искажение ценовой системы

фтография лист бумаги со словом crisis на печатной машинке
Источник фотографии: Unsplash

В нашей нынешней системе предложение денег непредсказуемо меняется и со временем растёт. Это основа денежной модели центральных банков, восходящая к монетаристской экономической теории, утверждающей, что активное управление денежной массой стимулирует совокупный спрос и, в конечном счёте, способствует полной занятости. Фактически посредством увеличения денежной массы искусственно понижаются процентные ставки. Сниженные процентные ставки стимулируют желание брать кредиты. Однако, при прочих равных, более низкие проценты будут уменьшать желание давать взаймы. В сущности, увеличивая денежную массу, центральный банк манипулирует функцией кредита, создавая постоянный дисбаланс между мотивацией брать и давать взаймы. Более широкое следствие – искажение ценового механизма, координирующего экономическую активность. Манипулируя денежной массой и предложением кредита, центральные банки искажают все цены на рынке. Ложные сигналы (и плохая информация) распространяются между всеми участниками рынка.

Искажается вся структура спроса и предложения в экономике, так как сотни миллионов людей реагируют на манипулируемые ценовые сигналы и экономические ресурсы перераспределяются на основе этих сигналов. Когда денежная масса увеличивается, в систему по разным каналам и в непредсказуемое время поступают новые деньги (и кредит). Величина и темпы изменений большинству участников рынка неизвестны. Рыночные участники реагируют на ценовые сигналы, с помощью которых сообщается информация. Ценовым сигналом может быть стоимость товара в супермаркете или зарплата, которую работодатель готов платить за определённую работу. Изменение денежной массы искажает цены, так что участники рынка не могут эффективно понять, вызваны ли изменения цен изменениями в структуре спроса и предложения, или же они просто обусловлены тем, что в системе стало больше или меньше денег. Так или иначе, все реагируют на искажённые сигналы.

Вот более наглядный пример: ФРС после предыдущего финансового кризиса приобрела ипотечные ценные бумаги на $1,7 трлн (~17% всех ипотек) в рамках программы количественного смягчения, в общей сложности увеличившей денежную массу на $3,6 трлн. Многие помнят, что до финансового кризиса существовал пузырь недвижимости. Непосредственно выкупая ипотеки и увеличивая денежную массу, ФРС искусственно понижала процентные ставки. Недвижимость сильно зависит от предложения кредита и процентов. При снижении процентных ставок и увеличении суммы денег, доступных для кредитов, цены на недвижимость растут. Как следствие, покупателям и продавцам посылаются искажённые ценовые сигналы. Застройщики реагируют, строя больше домов (увеличивая предложение), а покупатели думают, что могут взять больше кредитов на покупку жилья по сниженным ставкам. Из-за более высоких цен на недвижимость идёт больше экономических ресурсов. Однако рост спроса может поддерживаться, только если постоянно снижать стоимость кредита вследствие увеличения денежной массы.

график индекс цена на жилье
График индекса цен на жильё в США S&P/Case-Shiller. Источник: FRED

Несмотря на всеобщее признание неустойчивого пузыря недвижимости в 2007 г., сейчас национальный индекс цен на жильё на 15% выше предыдущего пика. Это наглядное свидетельство манипуляции уровнями цен – одной из составляющих денежной политики центральных банков. ФРС увеличивает денежную массу, снижает процентные ставки и раздувает цены активов, чтобы поддерживать существующую величину долга в кредитной системе. ФРС преследует цель кредитной экспансии для стимулирования роста, и создание чистого нового кредита невозможно без поддержания существующих уровней долга, поэтому ФРС для достижения своих целей должна раздувать цены активов. Цены активов поддерживают существующие уровни долга. Когда все понимают, что ценовые сигналы неустойчивы и ненадёжны, в системе возникает шок. Именно это случилось в 2007 г. и случится снова, так как рыночные сигналы теперь ещё больше искажены. Но здесь нет злого умысла со стороны ФРС. ФРС с помощью своей политики хочет способствовать «полной занятости», но на самом деле она манипулирует относительными ценовыми сигналами, что вызывает дисбаланс в структурах спроса и предложения, неожиданно создавая хроническую безработицу.

Хайек говорил об этом в 1974 г. в своей нобелевской речи «Иллюзия знания». Вследствие манипуляции ценами больше ресурсов идёт в сегмент экономики, который мог бы поддерживаться естественно. Когда центральный банк меняет курс своей денежной политики, цены начинают реагировать и рынок корректируется. Поскольку уровни цен постоянно подвергались манипуляции, неизбежен шок спроса, и все понимают, что существует дисбаланс. В примере с недвижимостью предложение (товаров и труда) существенно превосходит устойчивый спрос при текущих уровнях цен. Если брать шире, дисбаланс присутствует везде. Становится ясно, что спрос и предложение сильно расходятся, и быстро растёт безработица. Рынок не может обрести равновесие, потому что он продолжительное время подвергался постоянной манипуляции.

«Меры, предлагаемые преобладающей «макроэкономической» теорией как средство от безработицы, – в частности, увеличение совокупного спроса, – стали причиной повсеместного неэффективного распределения ресурсов, что делает неизбежной дальнейшую масштабную безработицу. Постоянные вливания дополнительных денежных сумм в те точки экономической системы, где образуется временный спрос – который неизбежно исчезнет, если увеличение денежной массы прекратится или замедлится, вместе с ожиданиями непрекращающегося роста цен, и который привлекает трудовые и другие ресурсы, – возможны лишь до тех пор, пока рост количества денег продолжается теми же темпами, или даже пока он продолжает ускоряться определёнными темпами. Такая политика привела не столько к уровню занятости, который не мог быть достигнут другими способами, сколько к распределению занятости, которое невозможно бесконечно поддерживать и которое через какое-то время можно будет поддерживать только с помощью таких темпов инфляции, которые быстро приведут к полному расстройству всякой экономической активности. Из-за ошибочных теоретических взглядов мы оказались в шатком положении, когда мы не можем предотвратить возвращение существенной безработицы; не потому – как иногда неправильно представляют эти взгляды, – что эта безработица служит преднамеренным средством борьбы с инфляцией, а потому, что она станет печальным и неизбежным следствием ошибочной политики прошлого, как только инфляция перестанет ускоряться», – Хайек «Иллюзия знания»

Именно это происходило во время и после финансового кризиса. После того как ФРС десятилетиями манипулировала предложением денег и кредита, была достигнута точка кипения. Как показано в «Игре на понижение», в финансовом кризисе часто винят субстандартное кредитование, при этом не обсуждая очевидного – денежную политику центральных банков. После кризиса ФРС преследовала ту же политику, что и в предыдущие десятилетия, только в намного больших масштабах. Она активно увеличивала денежную массу, ещё больше манипулируя ценовыми сигналами. Когда денежная масса подвергается манипуляции, не все цены реагируют соразмерно. Деньги поступают в систему по разным каналам, и кредитная экспансия затрагивает определённые сегменты экономики больше, чем другие. Манипуляции подвергаются все цены, но не в равной степени. В сущности, искажение относительных цен нарушает рыночную функцию спроса и предложения. Цена передаёт информацию. С её помощью участники рынка сообщают о своих относительных предпочтениях. Другие участники затем реагируют на эти предпочтения на стороне предложения: обучаются определённым навыкам, ищут определённую работу, строят определённые объекты. Возможно, ФРС не хотела навредить, манипулируя денежной массой, но это неизбежное следствие искажения ценового механизма в экономике.

Предсказуемость денежной массы

иллюстрация человек с биткойном вместо лица
Источник иллюстрации: Steemit

Биткойн – белый рыцарь. Или, по крайней мере, может им стать. Благодаря фиксированному предложению биткойн может стать величайшим ценовым механизмом, известным миру. Когда биткойн достигнет максимального предложения 21 млн, изменение денежной массы полностью исчезнет из уравнения ценовых сигналов. Должно быть очевидно, что создание денег никак не способствует реальной экономической активности. Не важно, увеличивается ли денежная масса существенно и непредсказуемо, или же её изменения предсказуемо малы. Печатание денег не помогает экономической активности, а лишь искажает спрос и предложение. Полезность денег – в обмене, будь то текущем или будущем. Деньги не потребляются; они используются для координирования экономической активности, что способствует накоплению капитала, будь то физического, требуемого для производства реальных товаров, или человеческого, развивающего искусство, науку, математику и т. д. Этот капитал – настоящие сбережения общества, важнейшие для функционирования экономики. Большинство людей рассуждают о сбережениях сквозь призму денег, поскольку деньги – это учётная единица, но реальные сбережения представлены накопленным капиталом, обогащающим жизнь индивидов, семей и сообществ. В мире с фиксированной денежной массой денежные сбережения будут постоянными. Деньги будут передаваться от индивида к индивиду, от семьи к семье или от бизнеса к бизнесу. Но в целом денежная масса не будет ни увеличиваться, ни уменьшаться. Деньги будут координировать экономическую активность, не искажая ценовой механизм. Без искажений меняющейся денежной массы совокупные предпочтения всех рынков будут сообщаться более точно. Дисбаланс спроса и предложения не будет долго сохраняться, а будет естественным образом корректироваться. Как следствие, дисбаланс также будет меньшим и не затрагивающим всю экономику. Это не значит, что все цены всегда будут идеальными или что другие переменные, такие как правительственные расходы или налоги, не могут влиять на экономическую активность или искажать её. Однако будет устранён главный механизм, искажающий ценовые сигналы и рыночные структуры.

Фиксированное предложение биткойна – это основа его более надёжной ценовой системы, но, кроме того, эмиссия происходит предсказуемыми темпами. В будущем, когда Биткойн достигнет максимального предложения, темпы изменений будут равны нулю. Но до этого у биткойна действует стабильное и предсказуемое расписание предложения – отличительная и не менее важная часть уравнения. Биткойны эмитируются посредством процесса майнинга, что помогает обезопасить сеть, причём сеть корректируется так, чтобы новые биткойны выпускались в среднем каждые 10 минут. Если к сети присоединяется больше майнинговых ресурсов, то она корректируется, чтобы биткойны не эмитировались слишком быстро. Чем больше мощность майнинга – тем лучше сетевая безопасность, вместо того чтобы увеличивать темпы эмиссии или общее количество биткойнов, которые будут эмитированы. Благодаря этому возможно планировать будущее всей экономической системы. Это не только позволяет майнерам, формирующим инфраструктуру безопасности, прогнозировать будущие компенсации, но также даёт всем участникам рынка возможность предсказуемо знать темпы изменения валюты в любой момент времени.

график эмиссии биткойнов
График эмиссии новых BTC. Источник: blockchain.com

Вместо того чтобы позволить биткойнам выпускаться быстро или непредсказуемыми темпами, сеть гарантирует, что они будут эмитироваться стабильно и, как следствие, на более распределённой основе. А главное, это постоянно подкрепляет надёжность всей структуры эмиссии. Каждые 10 минут (в среднем) эмитируется определённое количество биткойнов. Кстати, в интернете можно найти множество счётчиков эмиссии Биткойна, которые предоставляют наиболее актуальные цифры статистики на сегодняшний день. Примерно раз в 4 года это количество уменьшается в два раза, пока новые биткойны не перестанут эмитироваться. На пути к 21 млн гарантирование фиксированного предложения каждые 10 минут укрепляет надёжность будущего предложения. Все участники рынка приходят к пониманию, что фиксированное предложение обеспечивается не из-за волшебного момента времени, когда собственно будет достигнут максимум, но потому что сеть каждые 10 минут гарантирует денежную политику. Темпы изменений предсказуемо сокращаются согласно расписанию и все участники рынка могут лично убедиться, что система функционирует должным образом.

Денежная политика: консенсус против центрального банка

Данный процесс, постоянно укрепляющий надёжность денежной системы биткойна, происходит параллельно дисфункции старых денежных систем. Центральные банки повсеместно увеличивают денежную массу в своих экономиках непредсказуемыми темпами. Как уже обсуждалось, ФРС после финансового кризиса, с 2008 по 2014 гг., увеличила денежную массу в США на $3,6 трлн. Хотя ФРС давала прогнозы по своим планам, никто не знал, каким будет конечный итог. Все лишь строили догадки. Не знала и сама ФРС. Увеличив денежную массу на огромную сумму, ФРС в октябре 2017 г. начала ежемесячно убирать из экономики по $50 млрд. Опять же, никто точно не знал, сколько всего денег будет выведено из системы и надолго ли. В общей сложности примерно за два года было выведено порядка $700 млрд. И в октябре 2019 г. ФРС снова сменила курс и начала вливать в систему деньги. ФРС просигнализировала, что собирается в течение полугода ежемесячно добавлять в финансовую систему по $60 млрд. Но, опять же, никто на самом деле не знает, как долго это будет продолжаться и не изменится ли сумма. Не знает и ФРС, так как знать это невозможно.

количественное смягчение путем эмиссии новых долларов
График эмиссии (печати) новых долларовых банкнот. Что экономику ждёт в будущем. Источник: FRED

Всё, что мы знаем, – это что дальше денежная масса будет расти (и намного). Но следует признать, что большинство участников рынка не имеют представления о том, что происходит. Участники рынка знают лишь то, что сообщают им цены и возможности на рынке труда. Возможно, те, кто понимает действия ФРС, способны лучше предвидеть общее направление последствий, но экономические системы сложны. Мы все реагируем на окружающие нас ценовые механизмы, и ни у кого даже близко нет идеального знания, есть лишь иллюзия знания. Совокупные знания миллионов людей сообщаются посредством цены, которая, в конечном счёте, выступает функцией постоянно меняющихся предпочтений индивидов, из которых состоит экономика.

Люди неизбежно ограничены в знаниях, которыми они обладают. То же самое, определённо, касается и центральных банков. В денежной модели центральных банков двенадцать человек (или около того) определяют, как и когда создавать миллиарды, а то и триллионы долларов, несмотря на свои ограниченные знания. Какими бы благими ни были их намерения и сколько бы знаний у них ни было, общим следствием является искажение фундаментального (т. е. ценового) механизма, собирающего воедино знания всего рынка. Для всех, кто полагается на доллар как учётную единицу и механизм сообщения об экономических уступках, сам фундамент непредсказуемо меняется без ведома большинства участников. Искажённые ценовые сигналы постепенно распространяются по миллионам рынков, влияя на решения сотен миллионов людей, и основополагающая причина искажения – централизованный механизм, диктующий денежную политику.

И даже если кто-то считает, что активное управление денежной массой представляет чистую выгоду, сейчас параллельно со старой экономической системой действует биткойн: децентрализованная система против централизованной, консенсусная денежная политика против денежной политики центральных банков. Тогда как денежная масса старой системы непредсказуемо меняется, сеть Биткойна бесперебойно работает с известным предложением с предсказуемым темпом изменения. Вместо философских или экономических дискуссий мы имеем теперь две конкурирующие системы, и последнее слово за рынком. Хотя биткойн сложен и сама тема денег не слишком хорошо понята, изъяны существующей системы от биткойна не зависят. $17 трлн долга с отрицательной доходностью должны быть достаточным свидетельством, и это прямое следствие денежной политики центральных банков. В конечном счёте, валюты, поддерживающие старую систему, – это предохранительный клапан, поскольку центральные банки вынуждены увеличивать денежную массу, чтобы поддерживать неустойчивую без этого кредитную систему.

Рыночная ценность облигаций с отрицательной доходностью в Совокупном индексе Bloomberg Barclays
Рыночная ценность облигаций с отрицательной доходностью в Совокупном индексе Bloomberg Barclays. Источник: Bloomberg

В старой системе, координируемой центральными банками, можно полагаться лишь на то, что денежная масса будет меняться непредсказуемыми темпами. В случае биткойна любой может проверить предложение и его предсказуемый темп изменения. Любой, у кого есть полный узел Биткойна, может проверить количество действительных биткойнов в обращении и новых биткойнов, эмитируемых с каждым блоком. Чтобы проверить эту информацию, не нужно кому-либо доверять. Так работает Биткойн. Каждый узел не только проверяет информацию, но также независимо её подтверждает. Денежная политика биткойна гарантируется на децентрализованной основе всеми узлами сети. Каждый может точно рассчитать, когда будут найдены будущие блоки и кода изменится темп эмиссии. Способность любого проверять и подтверждать денежную массу укрепляет надёжность денежной системы. Надёжность укрепляется каждые 10 минут, 6 раз в час, 144 раза в сутки, 4320 раз в месяц, 52 560 раз в год, с каждым блоком Биткойна. Денежная система становится всё прочнее по мере того, как участники рынка снова и снова, каждые 10 минут, подтверждают соблюдение денежной политики.

В фиксированном предложении мало смысла без его надёжного обеспечения. Любой может скопировать архитектуру и базу кода Биткойна. Но надёжность денежных свойств воспроизвести невозможно. Консенсусный механизм, управляющий биткойном, – это фундамент его надёжности и то, что отличает его от конкурентов. Даже если кто-то не убеждён, что валюта с фиксированным предложением будет передавать через свой ценовой механизм лучшую информацию, это не имеет значения. Биткойн доверяет свою денежную политику консенсусному механизму. Тогда как максимальное предложение биткойна составляет 21 млн, в конечном счёте предложением управляет консенсус держателей биткойна.

Теоретически возможно, что рынок, который, вне всяких сомнений, имеет больше информации, чем какой-либо индивид, коллективно решит, что будет лучше изменить расписание предложения, вместо того чтобы использовать фиксированный предел. Однако для осуществления таких изменений рынок должен достичь подавляющего консенсуса, и на практике децентрализованная сеть рациональных экономических участников не придёт к подавляющему консенсусу об обесценивании своей валюты. Денежная политика биткойна достаточно гибкая, но без подавляющего консенсуса изменить её невозможно. Биткойн – наглядный пример разницы между консенсусной денежной политикой и денежной политикой центрального банка. Информация, которой владеет рыночный консенсусный механизм, всегда будет превосходить ту, которая имеется у небольшого числа людей, и именно поэтому биткойн лучше старой системы.

Биткойн – не пирамида

фото монетка биткойна лежит на ладони
Источник: Unsplash

Таким образом, нет, биткойн – не пирамида. Он не организован сомнительной компанией, использующей агрессивные техники продаж. Он не торгует никаким второсортным потребительским товаром с обильным предложением, где компенсация напрямую связана с вербовкой новых участников. Биткойн – это деньги, и его предложение конечно редкое. Независимо от числа пользователей биткойна, с ростом принятия одно и то же количество распределяется между всё большим числом людей и, в среднем, все больше людей контролируют всё меньшую долю сети. Его стоимость увеличивается вместе с принятием, а принятие растёт, потому что его денежные свойства лучше, чем у конкурентов. У биткойна фиксированное предложение, расписание его предложения предсказуемо, и его денежная политика управляется и гарантируется консенсусом. Благодаря фиксированному предложению ценовой механизм биткойна не подвержен манипуляции и не может искажаться. Вокруг биткойна всё меняется, но фиксированное предложение биткойна – константа. Поскольку предложение биткойна фиксировано и не подвержено манипуляции, он, в конечном итоге, станет самым надёжным ценовым механизмом в мире и, следовательно, лучшей системой распределения знаний.

Таково обещание биткойна, и оно исполнится, если он принесёт пользу тем, кто его использует. А его польза – в возможности надёжно хранить богатство в денежном средстве, которое не может обесцениться. Когда утверждают, что биткойн может стать «больше, чем интернет», имеется в виду, что независимая, не подлежащая манипуляции форма денег может стать одним из величайших инструментов свободы в истории. Успех биткойна не гарантирован, но в случае успешного исполнения своего обещания он будет способствовать более эффективному и мирному координированию людей по всему миру. В конечном счёте, биткойн – коммуникационный инструмент. Такова функция денег. Биткойн просто предоставляет альтернативную систему, действующую на децентрализованной основе и никем не контролируемую. Именно отсутствие контроля и сознательного управления позволит биткойну накапливать и передавать знания более эффективно, чем все прежние денежные средства. Текущая волатильность – это всего лишь логический путь ценообразования, так как принятие экспоненциально растёт и мы движемся к будущему состоянию полного принятия.

«Многие из величайших человеческих достижений – результат не сознательно направленной мысли и тем более произвольных координированных усилий множества индивидов, но процесса, роль индивида в котором невозможно до конца понять. Эти достижения выше любого индивида, так как они следуют из сочетания более обширных знаний, чем способен осмыслить отдельно взятый ум», – Хайек «Контрреволюция науки»

Источник


Источник: https://bitnovosti.com/2020/05/11/bitcoin-ne-piramida/

*Биткоин бесплатно получить

*Купить, продать, обменять Биткоин

Android-приложение Bitcoin Neratan – графики курса BTC/USD с объемами позитивного/негативного новостного фона.

Теги: Top  Банки  Инвестиции  История  Криптоанархизм  Криптофилософия  Футурология  Экономика  банки_и_криптовалюты  банки_против_криптовалют  биткойн_vs_золото  биткойн_доллар  биткойн_и_инфляция  биткойн_как_резервная_валюта  биткойн_мошенничество  биткойн_оптимизм  биткойн_пирамида  биткойн_против_фиата  биткойн_средство_накопления_ценности  денежная_инфляция  инфляция_денежной_базы  инфляция_предложения_денег  криптовалютная_пирамида  мировая_денежная_масса  мошенничество_в_криптомире  снижение_ставок_ФРС  Федеральная_Резервная_Система_США  фиатные_деньги_и_инфляция  финансовая_пирамида  центральные_банки  Эмиссия_фиата 



[vkontakte] [facebook] [twitter] [odnoklassniki] [mail.ru] [livejournal]

Statok.netКаталог сайтов