Обмен электронных валют по самому выгодному курсу!
 

Kurbetsoft
Майнинговый бизнес не дорос до публичного капитала

Крупнейшие мировые производители майнингового оборудования уже несколько лет пытаются провести IPO на азиатских и американских биржах. Bloomchain разбирался, почему в большинстве случаев они терпят неудачу, и как внутренние и внешние конфликты на этом рынке влияют на его развитие.

Рынок производителей майнингового оборудования в начале 2020 года - это, в первую очередь, четыре крупнейших производителя (Bitmain, MicroBT, Canaan и Ebang) и диверсифицированная сеть майнинговых пулов. Иногда последние оказываются в собственности у поставщиков оборудования: в частности, BTC.com и Antpool принадлежат Bitmain. Эта же компания в свое время вкладывала средства в майнинговый пул Via BTC, но долей в проекте она, по официальной информации, не владеет. В результате структура Bitmain и его партнеров обеспечивает 40% хэшрейта сети Bitcoin. 

По данным TokenInsight (.pdf), Bitmain, Canaan, Ebang и MicroBT совокупно контролируют около 95% вычислительных мощностей, а к концу 2020 года этот показатель может вырасти до 98%.

Майнинговый бизнес не дорос до публичного капиталаРэнкинг майнинговых компаний по вычислительной мощности. Источник: Tokeninsight

Около 80% майнинговых пулов по добыче Bitcoin принадлежат китайским бизнесменам. Они же занимают до половины рынка специальных устройств ASIC-майнинга. А вот большая часть майнеров альткоинов сконцентрирована вне Поднебесной, а именно в Северной Америке и Европе. В итоге, распределение хэшрейта по ведущим майнинг-пулам в значительной степени зависит от текущей структуры рынка производителей оборудования.

На инфраструктурном рынке так называемых “ферм” для добычи криптовалют чаще всего фигурируют игроки из Канады, США, Китая, России и Северной Европы. Кроме того, существует облачный майнинг. Этот рынок находится на более ранней стадии развития и преимущественно представлен девятью платформами для добычи криптовалют. Пока заметную роль здесь играют китайские компании, но есть хорошие перспективы для интернационализации рынка. 

Майнинговый бизнес не дорос до публичного капиталаПлатформы облачного майнинга. Источник: Bloomchain Research

Доходы майнеров в 2019 году незначительно сократились. Подавляющая доля все еще поступает в форме вознаграждения за поиск блока порядка $5 млрд (на 4-5% меньше, чем в 2018 году) или около 680 000 Bitcoin. На комиссионные за обработку транзакций приходится еще  $150 млн (падение более 40% г/г). 

Майнинговый бизнес не дорос до публичного капиталаИсточник: Bloomchain Research

В среднем ежедневный заработок майнеров достигал $14 млн в 2019 году. Результат скромнее, чем в 2018 году, но почти на 45% лучше, чем в 2017 году. Текущий февральский рост цены главной криптовалюты уже привел к росту доходов майнеров вплоть до $20 млн в день. Впрочем, к концу 2017 года эта цифра в моменте достигала $50 млн в день.

Главные майнинговые компании испытывают сложности из-за сильной зависимости от конъюнктуры криптовалютного рынка. Обострение конкурентной борьбы приводит к самым настоящим войнам как между компаниями, так и внутри их руководства. Примерно в одно и то же время они попытались привлечь публичные средства инвесторов, однако считать эти попытки успешными пока рано. 

IPO крупнейших майнинговых компаний мира на американских биржах

BitmainCanaan CreativeEbang Communication
Дата размещенияПредположительно в 2020 годуНоябрь 2019Предположительно в 2020 году
БиржаОдна из американских биржNasdaqн/д
Текущий статусКомпания подала заявку регулятору, но может отказаться от IPOIPO проведеноЗаявка регулятору пока не подана
Планируемый объем привлечения средствОт $300 до $500 млнОколо $90 млн, сумма была собрана-
АндеррайтерыDeutsche BankChina Renaissance Securities

Citigroup

CMB

Credit Suisse

Galaxy Digital

-
Стоимость акций до размещения, $/шт-$9-
Стоимость акций в начале марта 2020 года, $/шт-$5-

Canaan

Пекинская Canaan Creative стала первым представителем “большой четверки” майнинговых компаний, сумевшим провести IPO. Размещение акций было проведено на нью-йоркской бирже Nasdaq, оно стало третьей попыткой Canaan провести IPO после неудач на Шэньчженской и Гонконгской биржах в 2016-2017 годах. 

О размещении на Nasdaq было объявлено летом 2019 года. Предварительно в Canaan планировали привлечь $400 млн, однако после потери одного из главных андеррайтеров - банка Credit Suisse - эту сумму пришлось снизить в четыре раза. 

По итогам IPO компании почти удалось собрать желаемую - почти $90 млн. В день листинга, 21 ноября, акции компании на Nasdaq выросли в цене со стартовых $9 до $13, однако уже через четыре дня их стоимость пошла вниз, к началу марта 2020 года бумаги торговались на уровне $5. 

Майнинговый бизнес не дорос до публичного капиталаКотировки акций Canaan

Главной причиной такого стремительного падения стал курс bitcoin, в конце 2019 года потерявшего в стоимости около $2 тыс в течение двух месяцев. “Это неудивительно, учитывая, насколько сильно рынок BTC влияет на компании, которые производят оборудование для майнинга bitcoin”, - отметил партнер TokenInsight Джек Янг (Jack Yang). Другим фактором, оказывающим давление на Canaan, становится ожидаемый в мае халвинг bitcoin, после которого вознаграждение майнеров за добытые блоки будет уменьшено вдвое.

Читайте также: Есть ли жизнь после халвинга

Bitmain

Опыт Canaan может послужить хорошим примером для лидера майнингового рынка - еще одной пекинской компании Bitmain. По оценкам Frost & Sullivan и TokenInsight, в 2019 году доля этой компании на мировом рынке майнинга превышала 55%. Как и Canaan, летом 2019 года Bitmain заявила о намерении организовать IPO. 

Майнинговый бизнес не дорос до публичного капиталаИсточник: проспект Bitmain к IPO

Эта попытка также не была первой: ранее в Bitmain планировали провести размещение на Гонконгской бирже и намеревались показать результат, сравнимый с IPO Facebook в 2012 году - называлась сумма в $18 млрд. Источники Bloomberg в компании называли гораздо меньшую сумму - около $3 млрд. Однако после резкого падения стоимости bitcoin в 2018 году от этой идеи пришлось отказаться.

Майнинговый бизнес не дорос до публичного капиталаИсточник: проспект Bitmain к IPO

Спустя год Bitmain вернулся к идее с проведением IPO, на этот раз в США. Планы были сильно скорректированы: теперь компания рассчитывает на $300-500 млн. Чтобы избежать лишней шумихи, компания подала заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) без каких-либо анонсов - это произошло в октябре 2019 года. 

С тех пор компания сохраняет секретность: она не раскрывала детали предстоящего размещения, однако некоторые из просочившихся в прессу фактов подчеркивали всю серьезность намерений Bitmain добиться своей цели. К примеру, было известно, что поддержку заявке мог оказать крупнейший немецкий банк Deutsche Bank, а консультированием компании занялся один из бывших руководителей Nasdaq China Чжен Хуа (Zheng Hua).

Однако почти сразу же после подачи заявки проведение IPO Bitmain оказалось под вопросом. Причиной этого стал скандал с увольнением с должностей главы компании и ее юридического представителя одного из сооснователей организации Кетуана «Микри» Чжан (Микри Чжан). Его место в октябре 2019 года занял другой сооснователь компании Джихан Ву. С одной стороны, это назначение было воспринято участниками криптосообщества, как часть подготовки компании к выходу на IPO. С другой, Микри Чжан заявил о незаконности своего увольнения и намерении вернуть свое прежнее положение, пообещав, при необходимости, прибегнуть к помощи суда. 

Пока сооснователи компании сводили друг с другом счеты, по ее репутации был нанесен еще один удар: в начале 2020 года стало известно, что ее деятельность заинтересовала Министерство юстиции США. Проверка ведомства призвана доказать наличие связи между Bitmain и скам-проектом BitClub. Если этот факт будет подтвержден, китайской компании придется забыть о возможности проведения IPO на территории США. 

Речь пока идет только о подозрениях в связи с мошенническим проектом, однако эта история, видимо, уже оказалась достаточно токсичной для потенциальных инвесторов Bitmain. По некоторым данным, в компании не стали дожидаться итогов проверки и самостоятельно решили отказаться от IPO.

Читать также: Bitmain рискует остаться без IPO

При этом, несмотря на негативный информационный фон, компания Bitmain удерживает первое место среди производителей оборудования для майнинга, прежде всего благодаря успешным продажам модели AntMiner S7 в 2015-2016 годах и модели S9 в 2017-2018 годах. По данным TokenInsight, к концу 2020 года компания будет контролировать почти две трети рынка.

MicroBT

Тем не менее Bitmain приходится прилагать серьезные усилия для того, чтобы сохранять лидерство на рынке. Вполне возможно, для достижения этой цели не всегда используются честные методы - по крайней мере, такие подозрения возникают на рынке в связи с историей преследования самого молодого из конкурентов Bitmain - компании MicroBT из Шэньчжэня, основанной лишь в 2016 году, но быстро ставшим одним из главных игроков в отрасли.

Две компании связывает человек по имени Ян Цзосин (Yang Zuoxing). Ранее он работал в Bitmain на должности ведущего дизайнера. Именно он отвечал в компании за запуск ее флагманских продуктов - AntMiner S7 и S9, продажа которых принесла компании не менее $2 млрд. В 2016 году Ян Цзосин попытался стать партнером соучредителей, получив долю в капитале компании, однако получил отказ, после чего основал собственный бизнес - MicroBT.

В 2019 году MicroBT значительно укрепила свое положение на рынке, воспользовавшись тем, что на фоне роста курса bitcoin в прошлом году объем вычислительных мощностей вырос более чем в два раза. По словам директора по продажам MicroBT Винсента Чжана, за год компании удалось продать около 600 тысяч майнеров из своей флагманской линейки WhatsMiner M20. В компании не уточнили размер дохода, однако исходя из средней стоимости майнеров в 2019 году, речь может идти о сумме, превышающей $1 млрд.

Успех MicroBT не дает покоя Bitmain - с самых первых дней существования она пытается осложнить жизнь компании своего бывшего сотрудника. Еще в 2017 году Bitmain начала гражданский процесс против MicroBT с требованием признать факт нарушения Цзосином патента на производство оборудования для майнинга. В октябре 2018 года MicroBT удалось выиграть дело - процесс был прекращен после того, как компания Цзосина сумела аннулировать патент Bitmain через суд по интеллектуальной собственности.

В декабре 2019 года Bitmain нанесла по MicroBT новый удар. Спустя неделю после объявления последней о запуске своего нового продукта - майнера WhatsMiner M30 - Цзосин был арестован в Китае по обвинению в присвоении 100 тыс. юаней (более $14 тыс.). Китайская полиция не сообщила деталей, однако на рынке связывают преследование главы MicroBT с конкурентной борьбой между ней и Bitmain. 

Ebang

Зарегистрированной в Ханчжоу компании Ebang Communication, в отличие от конкурентов, пока удается избегать неприятных историй. Исключением может служить “традиционная” для крупных представителей отраслей неудача при попытке провести IPO в Гонконге. Компания подала свою заявку на HKEX в июне 2018 года, потом продлила ее еще на полгода в декабре, а в середине лета 2019 года решила отказаться от этой идеи. 

По данным TokenInsight (.pdf), Ebang готовится к IPO на одной из американских бирж в 2020 году. Компания пока не комментирует эту информацию, это может быть связано с тем, что после не самых удачных попыток провести размещение в США, предпринятых Bitmain и Canaan, ее планы могут быть скорректированы.

Читайте также: руководитель HKEX прокомментировал возможное IPO майнинговых компаний


Источник: https://bloomchain.ru/detailed/majningovyj-biznes-ne-doros-do-publichnogo-kapitala/

*Биткоин бесплатно получить

*Купить, продать, обменять Биткоин

Android-приложение Bitcoin Neratan – графики курса BTC/USD с объемами позитивного/негативного новостного фона.




[vkontakte] [facebook] [twitter] [odnoklassniki] [mail.ru] [livejournal]

Statok.netКаталог сайтов