Эксперт описал потенциальный сценарий дестабилизации курса DAI
Постоянный автор ForkLog Дмитрий Бондарь проанализировал текущее положение стейблкоина DAI от MakerDAO.
За первые недели мая предложение DAI сократилось на 28%, свидетельствуют данные Daistats.
«Думаю, это вышли обладатели волатильных залогов, которые решили не принимать на себя риск убытков от ликвидации их позиций», — указал Бондарь.
На момент анализа общий уровень обеспечения DAI составляет около 129%. Но следует учитывать следующее:
50,8% DAI обеспечены USDC;
7,2% — USDP;
18% — LP-токенами пулов DAI/USDC на Uniswap.
Таким образом, текущее предложение DAI на 2/3 обеспечено централизованными стейблкоинами, для которых медвежий рынок не так страшен.
В то же время 10,7% токенов все еще обеспечены Ethereum и 5,3% — WBTC.
«На данный момент коэффициент обеспечения позиций в эфире больше 300% (исключение только ETH-B — у него 201%), а в биткоине — больше 230% (исключение только WBTC-B — у него 170%). Итого, волноваться за DAI можно начинать не раньше, чем когда Ethereum и биткоин упадут на 50% от своей текущей цены или когда собственники эфирных и биткоиновых позиций начнут вытаскивать часть своих залогов, понижая коэффициент обеспечения своих позиций и повышая риск убытков от их ликвидации», — отметил аналитик.
Такой сценарий он считает возможным только в случае паники инвесторов и стремительного обвале рынка, когда заемщики MakerDAO посчитают «сегодняшний доход» от продажи максимально возможной части залога большим, чем «завтрашний убыток» от ликвидации оставшейся позиции:
«В этом случае возможны каскадные ликвидации — массовые продажи залогов могут задампить Ethereum и биткоин еще сильнее, что приведет к ликвидации более обеспеченных позиций и так далее по спирали смерти».
Напомним, 13 июня криптолендинговая платформа Celsius приостановила вывод средств, обмен и переводы между аккаунтами «из-за экстремальных рыночных условий».
В CoinMetrics обратили внимание на то, что Celsius управляет одним из крупнейших в MakerDAO хранилищ WBTC. За счет этого залога платформа выпускает DAI. Чтобы избежать ликвидации, в июне Celsius уже увеличила сумму WBTC в хранилище примерно с 18000 до 24000 токенов.
Профессор права Джорджтаунского университета Адам Левитин считает, что ликвидировать займ в MakerDAO для Celsius было дороже, чем нарастить обеспечение, однако банкротства последней практически не избежать.