Обмен электронных валют по самому выгодному курсу!
 

Kurbetsoft
Когда началась инвестиционная эра в истории Биткойна?

Исследование на основе показателя NVT (отношение рыночной капитализации сети к объему транзакций).

Значение NVT (Network Value to Transactions Ratio) Биткойна рассчитывается путем деления рыночной капитализации сети на суточный объем ончейн-транзакций в долларах. Для тех, кто немного знаком с этой метрикой, данные для самого раннего периода истории Биткойна предстают очень искаженными, и иногда описываются как зашумленные или мусорные.

Для того чтобы понять, что это за пик на графике NVT за ранний период (см. выше), давайте заглянем в прошлое и рассмотрим получше данные о транзакциях за первые годы существования Биткойна.

Как работают транзакции Биткойна

Первым делом нам нужно понять, как работают транзакции Биткойна…

Все транзакции в сети состоят из перемещаемых между кошельками фрагментов стоимости BTC (называемых UXTO, сокр. от Unspent Transaction Output, т.е. «неизрасходованный выход транзакции»). Вот как может выглядеть обычная транзакция.

Когда началась инвестиционная эра в истории Биткойна?
Вход – 1 BTC (от отправителя), выходы – 0,75 BTC (отправляется получателю) и 0,25 BTC (возвращается отправителю).

В данном случае получателю была отправлена часть от «входа» транзакции, 0,75 BTC, а остаток, 0,25 BTC, вернулся отправителю как сдача от транзакции. В этом распространенном примере мы видим транзакцию с двумя «выходами».

При отправке транзакции другим пользователям обычно можно видеть два и более выходов из-за изменений возвращаемого выхода транзакции. (Иногда выходов может быть много, особенно если посредством одной транзакции отправляются платежи многим получателям – так любят делать биткойн-биржи для эффективности.)

Еще одна распространенная операция – это чистка кошелька путем отправки всех монет на новый адрес. Это общий пример транзакции с одним выходом.

Когда началась инвестиционная эра в истории Биткойна?
Входы – 5+2+1 BTC (из старого кошелька), выход – 8 BTC (в новый кошелек)

А теперь особый случай…

Когда началась инвестиционная эра в истории Биткойна?
Coinbase-транзакция, 50 новосозданных BTC отправляются майнеру.

Транзакция без входов и с одним выходом. Это происходит при добыче новых монет; мы называем это coinbase-транзакцией.

С этим знанием мы теперь можем вернуться к раннему периоду истории Биткойна…

Ранний инвестиционный рынок

На ранних этапах в сети доминировал майнинг. Монеты майнились, получались прямо в кошелек и хранились в нем либо переводились из одного кошелька в другой. Об этом можно судить по тому, что среднее количество выходов на транзакцию стремилось к 1.

Когда началась инвестиционная эра в истории Биткойна?

5 октября 2009 года сайт New Liberty Standard начал устанавливать цену на биткойны исходя из стоимости электричества, израсходованного при их добыче. Так биткойн впервые получил ежедневно обновляемый курс.

К 16 января 2010 года New Liberty Standard начал строить ценообразование на основе спроса и предложения, после чего цена биткойна подскочила в 19 раз – с 0,07 цента до 1,3 цента.

25 мая 2010 года открылся второй рынок биткойнов, называемый Bitcoin Market. Он также торговался в соответствии со спросом и предложением. (По итогу первого дня торгов цена BTC составила 0,3 цента, а суточный торговый объем рынка – 1000 BTC, то есть 3 $.)

Третьей биткойн-биржей стала печально известная Mt.Gox, открывшаяся месяц спустя, в июле 2010 года. В этот период мы видим новый скачок цен, и среднее количество выходов на транзакцию начинает постепенно расти в сторону 2 – именно в то время начинает формироваться ранний инвестиционный рынок. Среднее количество выходов на транзакцию, приближающееся к 2, говорит о том, что транзакции между инвесторами начинают превосходить числом транзакции, возникающие в результате майнинга.

Разбор раннего рынка через призму NVT

Теперь мы можем вернуться к NVT и посмотреть на раннюю историю рынка Биткойна с этой перспективы. Ниже вы видите график отношения стоимости сети к объему транзакций (NVT), построенный с использованием расчетных значений объема транзакций с Coin Metrics Pro.

Когда началась инвестиционная эра в истории Биткойна?

Разберем его подробнее:

  1. Великая инфляция. Это период, в который огромный объем новых монет, поступающих на рынок через coinbase-транзакции, означал, что стоимость, передаваемая посредством блокчейна, была высокой по сравнению с существующим объемом денежной массы. (NVT по определению – это отношение объема денежной массы к объему ончейн-транзакций). По мере увеличения денежной массы влияние coinbase-транзакций снижалось, и на графике видно, как коэффициент NVT резко растет, поскольку рост денежной массы опережает объем новосозданных монет.
  2. Начало раннего рынка. Интересно, что в июне 2009 года, еще до публикации New Liberty Standard первых котировок BTC, мы уже видим экономическую активность и внебиржевые сделки между «ходлерами». В ончейн-транзакциях перемещается достаточное количество монет, чтобы значение NVT постепенно снижалось. Это также подтверждается импульсом на приведенном выше графике количества выходов на транзакцию. (Можно предположить, что он был вызван в том числе тестированием сети ее первыми пользователями, однако объемы и период устойчивой активности, на мой взгляд, выглядят слишком высокими и согласующимися между собой, чтобы эта версия была жизнеспособной.)
  3. Ценообразование на основе спроса. Когда New Liberty Standard вводит ценообразование на основе спроса, происходит немедленный рост значения NVT; потоки монет между ходлерами иссякают, когда цена вырастает в 19 раз. На графике видно также, как рынок адаптируется к новым ценам и объем ончейн-потоков стоимости между инвесторами вновь начинает расти, а NVT падает.
  4. Запуск Mt.Gox. После появления Mt.Gox, которая сразу же стала популярной, наблюдается дальнейшее движение объема ончейн-транзакций (в процентном отношении к общему объему денежной массы) к нормальной для эры инвестиций в Биткойн зоне.
  5. Доминирование инвестиций над майнингом. Уже в апреле 2011 года инвестиционные потоки составляют примерно ту же долю от оборота, что можно наблюдать и сегодня. Кривая NVT входит в нормальную зону, в которой находится последние 8 лет.

 

Подписывайтесь на BitNovosti в Telegram!

Делитесь вашим мнением об этой статье в комментариях ниже.

Источник




[vkontakte] [facebook] [twitter] [odnoklassniki] [mail.ru] [livejournal]

Statok.netКаталог сайтов